Что послужило причиной повышения процентной ставки ФРС США весной 1928 г.?

Я думаю, вы забываете, что уровень инфляции во время Первой мировой войны был ошеломляющим. Индекс потребительских цен в конце войны был чрезвычайно высоким, и дефляцию, о которой вы говорите, можно рассматривать скорее как корректировку цен до довоенного уровня. На самом деле ИПЦ был относительно ровным в течение 20-х годов как 10-летняя скользящая средняя:

В 1928 году цены на акции росли из-за увеличения денежной массы, и Федеральная резервная система опасалась, что это был спекулятивный пузырь, вызванный низкими процентными ставками. Действия ФРС были направлены на то, чтобы побудить людей перемещать деньги от инвестиций в фондовый рынок к банковским сбережениям, чтобы стабилизировать экономику, а не занимать.

См. Тимоти Когли и Кристофера Вуда .

Что касается цены на золото, помните, что при золотом стандарте цена на золото в значительной степени определяется инфляцией. До принятия закона Гласса Стигалла в 1932 году Федеральная резервная система должна была обеспечить 40% всех банкнот Федеральной резервной системы золотом, и это соответствует соотношению активов ФРС в течение этого периода. Вы можете увидеть эффект Гласса Стигалла на графике ниже, где он остается относительно стабильным до 1932 года, когда произошел внезапный всплеск владения облигациями по сравнению с золотом:

Это означает, что цена на золото определяется размером денежной массы, поэтому изменения процентных ставок теоретически будут влиять на реальные цены на золото в основном в той мере, в какой они увеличивают или сокращают денежную массу. Биржевые цены на золото на международном уровне были бы скорее мерой относительной силы экономик обменивающихся стран.

Потому что в 1928 году макроэкономика еще не была изобретена; до Кейнса у людей были странные представления о денежной массе, инфляции и экономическом росте. Оба других ответа указывают на страх ФРС перед ликвидностью. Если вы убиваете ликвидность, то вы убиваете спекуляции, и все в порядке. Теория Манделла-Тобина предполагала, что повышение процентных ставок повысит скорость обращения денег, но каким-то образом снизит реальную процентную ставку (та, которая мотивирует инвесторов и меняет их поведение). Повышая процентные ставки, вы препятствуете спекуляциям.

Кроме того (цитируя страницу википедии, на которую вы ссылаетесь)

. . . если бы процентные ставки были низкими в другой стране, ее инвесторы предпочли бы перевести свои средства за границу, где процентные ставки были выше.

Пока валюта привязана к произвольной внешней стоимости, а не к производственной мощности, капитал течет с процентной ставкой, а не с производственной мощностью. Когда процентные ставки снижаются, капитал перемещается в страны, предлагающие более выгодные процентные ставки. Снижение процентных ставок приводит к оттоку капитала; повышение процентных ставок предотвращает отток капитала.

Прямо сейчас я не могу найти ссылок, подтверждающих это, но, отвечая на ваш второй вопрос, ФРС не была обязана объявлять причины своих действий. Действия ФРС не были непрозрачными. ФРС были технократами, которые делали то, что считали лучшим, с имевшейся у них теорией. Я не думаю, что прозрачность требовалась до закона Хамфри Хокинса 1978 года.