Что стоит за продолжительным бычьим рынком казначейских облигаций США?

Доходность долгосрочных казначейских облигаций довольно непрерывно снижалась с середины 1980-х годов. Прямо сейчас доходность 30-летних облигаций составляет менее 3%, а это означает, что они, вероятно, едва поспевают за инфляцией, если будут храниться до погашения.

Какие долгосрочные вековые тенденции вызывают этот огромный рост долгосрочных цен на казначейские облигации и падение доходности? Зачем кому-то в здравом уме покупать казначейские облигации США в наши дни, кроме как в качестве краткосрочной парковки для своих денег? Поскольку длинные казначейские облигации не так безопасны для парковки, как короткие, зачем кому-то покупать их, и точка?

Ответы (2)

Я считаю, что это в значительной степени иррационально, поскольку подпитывается в основном иностранными инвесторами, которые боятся инвестировать куда-либо еще. Сейчас об этом пишут несколько человек:

http://www.marketwatch.com/story/us-treasuries-largest-bubble-in-world-history-says-nia-2011-08-30

http://articles.businessinsider.com/2010-08-25/markets/30080511_1_fed-first-yields-mbs

Что касается того, почему вы должны инвестировать в долгосрочные акции, а не в короткие? Наверное, чтобы гнаться за доходностью. 30-летняя доходность в 30 раз больше, чем 1-летняя. Также легче покупать в долгосрочной перспективе, если вы считаете, что экономика будет оставаться медленной еще десятилетие или два, и поэтому центральные банки будут удерживать ставки на низком уровне в течение очень долгого времени.

Конечно, на данный момент цены на долгосрочные казначейские обязательства искусственно завышены из-за операционного завихрения.

@mehasse: Верно, доходность длинных казначейских облигаций намного выше, чем коротких, но если вы планируете продавать их до погашения, то они на самом деле не очень безопасны, и если у вас есть 10- или 30-летний временной горизонт, вы можете хорошо покупайте акции.
@dsimcha Но если вы являетесь портфельным менеджером, управляющим фондом с фиксированным доходом на миллиард долларов, и состав вашего фонда явно указан в проспекте как фонд облигаций с длительным средним сроком погашения, или государственные пенсионные фонды требуют от вас иметь относительно консервативное, в основном доходное (не ростовое) распределение активов, тогда вы не сможете покупать акции. См. последний абзац на money.stackexchange.com/questions/11446/…
@dsimcha: Если вы верите в затяжную глобальную рецессию, то держать долгосрочные облигации не так уж и рискованно. Кроме того, обратите внимание на мое первое предложение: «Я считаю, что это в значительной степени иррационально».

На длительном бычьем рынке сильные настроения инвесторов подталкивают цены вверх , поскольку участники со временем становятся нетто-покупателями.

Светские рынки обычно управляются крупномасштабными национальными и мировыми событиями... демографическими/демографическими сдвигами, государственной политикой... периоды медвежьего рынка происходят в течение более длительного интервала, но не меняют тенденцию.

Есть еще много причин для покупки длинной облигации, несмотря на отсутствие доходности (почти плоская временная структура процентных ставок). Несмотря на недавнее понижение агентством кредитных рейтингов суверенного риска США, казначейские облигации предлагают большую относительную безопасность, чем многие альтернативы.

Если бы Германия НЕ была частью ЕС, ее государственные облигации были бы выпущены Бундесбанком в немецких марках. Государственные облигации Германии, вероятно, были бы лучшим выбором, чем 30-летние облигации Министерства финансов США.

Долгосрочные казначейские обязательства США пользуются спросом у инвестиционных и портфельных менеджеров, потому что:

  • Их используют в качестве хеджей для стратегий вилок.
  • Многие взаимные фонды с фиксированным доходом (облигации) и пенсионные портфели имеют требования к сроку погашения (или продолжительности). Урожай найти не просто. Выбор ограничен краткосрочными или спекулятивными «мусорными» облигациями. Чтобы удовлетворить требования портфеля по сроку погашения и общему риску, существует несколько альтернатив 30-летним облигациям как безопасному, ликвидному средству корректировки совокупных инвестиционных активов, но с низкими транзакционными издержками.
Что касается фондов облигаций, возникает вопрос: зачем кому-то прямо сейчас инвестировать в длинный казначейский фонд? Я даже не верю, что это «безопасная» инвестиция по этим ценам, учитывая серьезный риск не поспевать за инфляцией.
@dsimcha Лично я бы сейчас не стал покупать длинные облигации. Я согласен с вами. Но посмотрите последние предложения моего ответа. Это одна из причин, по которой инвесторы выбирали казначейские облигации как в прошлом, так и в настоящем. Относительно подверженности инфляционному риску: США переживали длительные периоды низкой инфляции, даже ДЕФЛЯЦИИ, в течение последних 20 лет (в отличие от 1970-х — середины 1980-х годов. Я попытаюсь привести цитату, чтобы подтвердить это, пожалуйста, извините). Таким образом, эрозия стоимости из-за инфляции была низкой. Таким образом, облигации, в том числе 30-летние казначейские облигации США, остаются привлекательными для инвесторов. Результат? Длительный бычий рынок.
Это действительно имеет смысл? Как только США потребуется печатать деньги только для того, чтобы погасить казначейские облигации, это увеличит инфляцию (в дополнение к любому другому фактору, вызывающему инфляцию). По сути, это то же самое, что и (частичное) значение по умолчанию. То есть из-за инфляции или дефолта ваши облигации стоят меньше, чем вы заплатили за них. В этом отношении ЕС и США не имеют значения. Однако 100% ВВП США по сравнению с 85% в Германии — это реальная разница.
@MSalters Вы правы, в будущем я согласен с вами. Но, оглядываясь назад, на временной горизонт в 20-30 лет, а именно это и означает длительный бычий рынок, я думаю, что мой ответ имеет смысл. Но это может не иметь смысла в ближайшее время, и длительный бычий рынок казначейских облигаций США вряд ли будет продолжаться бесконечно!
«Доллар США — это фиатная валюта, поэтому США не обанкротятся». что? ЕВРО тоже фиатная валюта..........
@CQM Доллар США не обеспечен золотом. Если бы это было так, и у него закончилось бы золото, оно бы обанкротилось. Великобритания отказалась от золотого стандарта в 1934 году, так как не могла продолжать платить по обязательствам золотом. Вместо этого фиатная валюта печатает деньги. Я не говорю, что это хорошо или плохо. Просто определение. Я не знаю, как работает евро. Я изменил свой ответ соответственно. Спасибо за вашу поправку!
@FeralOink Евро — это фиатная валюта, но возможность печатать деньги регулируется на европейском уровне — Греция не может печатать евро. Разница между евро и долларом заключается в том, что США состоят из 50 номинально суверенных государств, которые тесно связаны в единую нацию, в то время как евро, по сути, представляет собой конфедерацию группы действительно суверенных государств, у которых есть существенные различия в управлении. Инвесторы предполагали, что долг таких расточительных стран, как Испания и Греция, косвенно гарантировался Германией и Францией.
Что стоит за продолжительным бычьим рынком казначейских облигаций США?
СпросиСетьПолитика конфиденциальности1y, 0v