На фондовом рынке, почему значение «открытой» цены никогда не совпадает с «закрытием» предыдущего дня?

Большинство из этих ответов, по-видимому, упускают из виду то, что «цена» акции — это не совсем то, что мы обычно ожидаем от цены — например, когда мы идем в супермаркет и видим, что цена галлона молока составляет 2 доллара, мы знаем, что, когда мы пойдем к кассе, мы заплатим именно столько. Однако это не относится к акциям.

Что касается акций, когда большинство людей говорят о цене или котировках, они на самом деле имеют в виду последнюю цену, по которой эти акции торговались, что, в отличие от галлона молока в супермаркете, не является гарантией того, какой будет следующая цена акции. . Условно говоря, большинство акций чрезвычайно ликвидны, поэтому они будут реагировать на любую информацию, которая, по мнению «рынка», имеет отношение к стоимости их базового актива почти (если не сразу) немедленно. В качестве крайнего примера, если обвинения в бухгалтерском мошенничестве для конкретной компании, акции которой торгуются по 40 долларов, появятся в середине сессии, постепенного снижения цены не будет (40 долларов -> 39,99 долларов -> 39,97 долларов и т. д.) — вместо этого цена подскочит с 40 долларов до, скажем, 20 долларов. В период между сделкой по 40 долларов и сделкой по 20 долларов, даже если мы можем сказать, что цена акции составляла 40 долларов,

Учитывая, что «цена» акции обычно не остается постоянной даже в промежутке от нескольких секунд до нескольких минут, нетрудно поверить, что эта цена не останется постоянной в течение 17,5-часового периода по сравнению с предыдущим днем. близко к открытию текущего дня. Не забывайте, что пока американцы ложатся спать, азиатские рынки только открываются, а к тому времени, когда рынки США открываются, в Лондоне уже за 14:00. В дополнение к информации (и, следовательно, новым знаниям), полученной в результате движения этих иностранных рынков, макроэкономические факторы также могут играть важную роль в цене ценной бумаги — возможно, ЕЦБ делает утреннее заявление, которое интерпретируется как негативная новость для рынков или иностранное правительство до открытия рынков США. Цены на акции на NYSE, NASDAQ и т. д. выиграли'

Выше приведены лишь некоторые из многих примеров того, что может повлиять на оценку акций между закрытием и открытием: всевозможные геополитические события, объявления крупных многонациональных компаний, макроэкономическая статистика, такая как уровень безработицы и т. д., объявленные в зарубежных странах. все они могут сыграть роль в изменении цены ценной бумаги в одночасье.

Между прочим, в одном из ответов в качестве причины упоминается нерабочее время торговли - на самом деле это обычно очень мало (если вообще имеет) влияние на цены следующего дня и часто упоминается как «любительский час» из-за того, что торговля в это время обычно состоит из мелких инвесторов. Цены в AH очень плохо предсказывают цену акции при открытии.

Цитата с сайта money.howstuffworks.com :

NASDAQ разработала аукционный подход, называемый крестом открытия. Вот как это работает. Утром компьютерная программа просматривает все заказы, поступившие за ночь по каждому отдельному складу. На основе этих ордеров программа выбирает ценовой уровень, который будет лучшей ценой открытия. Тем не менее, он также проверяет наличие торгового дисбаланса. Например, если компания объявила плохие новости после закрытия рынка, то ордеров на продажу может быть в 10 раз больше, чем ордеров на покупку.

Затем NASDAQ передает информацию о цене и дисбалансе своей сети дилеров с целью компенсации дисбаланса. Затем он позволяет дилерам размещать заказы. Все это происходит очень быстро, за две минуты или около того, прямо перед открытием рынка. Дилеры могут размещать ордера, и эти ордера учитываются в цене открытия.

Дальнейшее чтение здесь: Расчет цены открытия

Цена акции не движется полностью непрерывно. Он движется дискретными шагами в зависимости от того, кто покупает/продает по заданным ценам.

Я предполагаю, что при открытии звонка цена покупки/продажи конкретной акции изменилась на основе информации, полученной за ночь.

Акции компании закрываются на уровне 40 долларов. Ночью появляются новости о том, что самый продаваемый продукт компании имеет серьезный дефект. На следующее утро рынок открывается. Есть ли покупатели акций по цене 40 долларов? Возможно нет. Первая сделка с акцией происходит по цене 30 долларов и, таким образом, не совпадает с закрытием предыдущего дня.

Простой ответ: цена открытия — это цена первой сделки дня, а цена закрытия — цена последней сделки дня.

А поскольку цена акций меняется от сделки к сделке, они обычно разные.

Это делается на аукционе открытия ( http://www.advfn.com/Help/the-opening-auction-68.html ):

Аукцион открытия Между 07.50 и случайным временем между 08.00 и 08.00.30 будет объявлен период аукциона, в течение которого в книге ордеров вводятся и удаляются временные, лимитные и рыночные ордера. В течение этого периода исполнение ордеров не происходит, поэтому возможно, что книга ордеров будет перечеркнута. Это означает, что некоторые ордера на покупку и продажу могут быть по одной и той же цене, а некоторые ордера на покупку могут быть по более высокой цене, чем некоторые ордера на продажу.

В конце периода случайного запуска книга ордеров временно замораживается, и запускается алгоритм сопоставления ордеров. Это вычисляет цену, по которой может быть продан максимальный объем акций каждой ценной бумаги. Все ордера, которые могут быть исполнены по этой цене, будут исполнены автоматически, в зависимости от цены и приоритетов. Никакие дополнительные заказы не могут быть добавлены или удалены, пока не будет завершен процесс согласования аукциона.

Цена открытия для каждой акции будет либо ценой «UT», либо, в случае отсутствия транзакций в результате аукциона, будет использована первая сделка «AT».

Пока что два ответа верны, но есть и третий фактор — многие акции торгуются в нерабочее время. Таким образом, официальное закрытие в 16:00 — это не то, чем была последняя сделка по акциям, когда они снова открываются. Несмотря на это, даже эта цена после часа не является отправной точкой, как указывает Муро.

Помимо новостных событий в одночасье и аукционных механизмов, есть и более фундаментальная причина, по которой цена акций всегда движется.

Теоретически цена акций немного изменится даже в маловероятном сценарии, когда за всю ночь не произойдет абсолютно ничего интересного.

Позвольте мне остановиться на этом более подробно:

Оценка акций с использованием дисконтированного денежного потока

Одна из фундаментальных причин того, что стоимость акций постоянно меняется, заключается в том, что под каждой акцией стоит компания, которая рассчитывает получить какую-то прибыль или убыток в будущем. Мы должны углубиться в основы стоимости акций, чтобы понять, почему это важно: один из популярных способов определить стоимость акций — заглянуть в будущее и суммировать все доходы (или денежные потоки), которые они еще не произвели. Вы должны уменьшить каждую сумму на определенный коэффициент, который становится больше для платежей, которые находятся в более отдаленном будущем. Подумайте об этом так: доллар в руках сейчас лучше, чем доллар, который вы получите завтра. Этот метод оценки называется Дисконтированным денежным потоком (сокращенно DCF; см. статью в Википедии о DCF ) .

Влияние времени на стоимость акций

Теперь возьмем цену закрытия C и цену открытия O. Предположим, что, поскольку новостей не было, ожидания будущих доходов одинаковы для C и O. Помните, что коэффициент дисконтирования для этих доходов зависит от времени до денежный поток происходит? Для О это время несколько меньше, чем для С, поэтому значение будет немного выше (или ниже, когда ожидается, что компания понесет убытки).

Итак, теперь вы можете видеть, что даже без всех внешних сил, которые постоянно толкают и тянут цену акций, стоимость акций все равно меняется с течением времени.

Надеюсь это поможет.

Это почти как почему вы не просыпаетесь утром, чувствуя себя точно так же, как спали прошлой ночью? да, время от времени это случается, но это не предназначено для этого. Всякое случается.

Закрытие акций произошло в 16:00 (для акций США). «Открытие» — это просто первая цена или аукцион открытой цены, как сказал НимЧимпски. Большинство вещей, которыми торгуют, имеют цикл открытия/закрытия, даже то, что, казалось бы, торгуется постоянно (на некоторых рынках торгуется 23 часа). Форекс торгуется на разных биржах, которые имеют перекрывающиеся сроки, но каждый рынок будет иметь открытие, максимум, минимум и закрытие для каждого дня - для одной и той же базовой валюты.

Кроме того, не совсем верно, что close<>open. Возьмите график GS, 1 октября 2010 г. и 4 октября 2010 г. (между ними были выходные). Закрытие 1 октября было таким же, как и открытие 4 октября. Обратите внимание, что 4 октября был день падения, поэтому он отмечен красным цветом — открытие — это верхний конец тела (не включая фитиль), а 1 октября — день роста, поэтому его закрытие также было верхним концом.

(Свечи нарисованы таким образом, что открытые концы фитилей соответствуют максимуму и минимуму периода соответственно, а нижний конец тела — открытию, если это был ап-день, что означает, что акция закрылась выше, чем открылась, и тело внизу окрашено в зеленый цвет. Если акции в тот день упали с момента открытия, тело окрашено в красный цвет, а нижняя граница соответствует закрытию. Наоборот для другой границы)

Как это сделать: перейдите на Yahoo Finance, выберите акцию, перейдите к историческим ценам, нажмите «Загрузить данные» (у вас должны быть данные примерно за 10 лет), вставьте в Excel, вставьте формулу, чтобы проверить, соответствует ли закрытие предыдущего дня текущему. день открыт, и я уверен, что вы увидите по крайней мере один экземпляр на акцию.

Иногда он открывается в тот же день, что и закрылся в предыдущий день. Взгляните на ESCA , он закрылся 29 октября в 4.50, открылся 1 ноября в 4.50. Более вероятно, что цены изменятся в одночасье, чем между двумя последовательными тиками в течение дня, потому что проходит намного больше времени, в течение которого могут появиться новости и в течение которого люди могут переоценить акции.

«Цены отражают всю доступную информацию». (Гипотеза эффективных рынков)

Многое может произойти между закрытием акции в один день и открытием в другой. Особенно в таких активно торгуемых акциях, как IBM. По сути, на следующий день у вас другой «информационный набор», что подразумевает другую цену.

Случаи, когда у вас, скорее всего, будет акция, цена которой открывается по той же цене, что и при предыдущем закрытии, — это слабо торгуемая акция, по которой у вас мало информации, а это означает, что «информационный набор» меняется меньше день ото дня.

О рынке фьючерсов пока никто не упоминал.

Хотя фондовый рынок закрывается в 16:00, фьючерсный рынок продолжает торговаться 24 часа в сутки и 5,5 дней в неделю. Среди продуктов, которые торгуются на фьючерсном рынке, есть фьючерсы на фондовые индексы.

Это включает в себя Dow Jones, S&P 500. Это средневзвешенные значения акций и их секторов. Вы могли бы подумать, что цена базовой акции диктует среднюю цену, но в наши дни дериватив фактически меняет стоимость базовой акции из-за очень сложной комбинации методов хеджирования. (это не должно быть расплывчатым и загадочным, это «хеджирование дельты»)

Таким образом, обычные рыночные колебания в сочетании с макроэкономическими событиями влияют на фьючерсный рынок, который может распространяться на отдельные акции. На очень популярные акции с большой рыночной капитализацией наверняка повлияет торговля фьючерсами.

Но также стоит упомянуть, что фьючерсы могут функционировать совершенно независимо от «спотовой» цены. Здесь все становится сложным и затянутым.

Фактор фьючерсного рынка стоит упомянуть, потому что он распространяется даже за пределы послепродажных и предрыночных часов торговли акциями.

Акция стоит ровно столько, сколько кто-то готов за нее заплатить.

Если в разные дни торгуются разные значения, это означает, что кто-то был готов заплатить более высокую цену ИЛИ кто-то был готов продать по более низкой цене. Нет правила, запрещающего акцию торговаться по 10 долларов, а затем по 100 долларов в следующей сделке... или по 1 доллару в следующей же сделке. (Хотя биржи или регулирующие органы могут приостанавливать торги, отменять сделки или налагать ограничения на большие колебания цен, если сочтут это необходимым, но это не то, что я пытаюсь проиллюстрировать).

Спрашивать, что происходит от закрытия одного дня до открытия следующего, все равно что спрашивать, что происходит от одной сделки к следующей... Кто-то просто решил продать или заплатить другую цену. Между ними ничего не должно было произойти.