В чтении 38 уровня 1 CFA говорится:
Дивиденды по акциям представляют собой неденежную форму дивидендов. С дивидендом в виде акций (также известным как бонусный выпуск акций) компания распределяет среди акционеров дополнительные акции (обычно 2–10 процентов акций, находящихся в обращении) вместо денежных средств. Хотя общая стоимость акционера остается прежней, стоимость одной принадлежащей акции снижается. Например, если акционер владеет 100 акциями по покупной цене 10 долларов за акцию, общая базовая стоимость составит 1000 долларов. После 5-процентного дивиденда акциями акционер будет владеть 105 акциями общей стоимостью 1000 долларов. Однако стоимость одной акции снизится до 9,52 доллара (1000 долларов/105).
На первый взгляд дивиденды в виде акций могут показаться улучшением по сравнению с денежными дивидендами как с точки зрения акционеров, так и с точки зрения компании. Каждый акционер получает больше акций, за которые не нужно было платить, и компании не нужно было тратить реальные деньги на выплату дивидендов. Кроме того, дивиденды по акциям, как правило, не облагаются налогом для акционеров, потому что дивиденды по акциям просто делят «пирог» (рыночную стоимость акционерного капитала) на более мелкие части. Дивиденд в виде акций, однако, не влияет на пропорциональную долю участия акционера в компании (поскольку другие акционеры получают такое же пропорциональное увеличение доли акций); это также не меняет стоимость доли собственности каждого акционера (поскольку увеличение количества принадлежащих акций сопровождается компенсирующим уменьшением прибыли на акцию,
Когда компания выплачивает дивиденды по новым акциям по той же ставке, что и по старым акциям, доход акционера в виде дивидендов увеличивается, но компания могла бы добиться того же результата, увеличив денежный дивиденд.
В последнем абзаце CFA имел в виду «одинаковую сумму дивидендов», а не «одинаковую ставку дивидендов»? Потому что, если бы это была та же ставка дивидендов, то сумма дивидендов уменьшилась бы пропорционально, так как новая цена акции после дивиденда по акциям была бы ниже, чем до дивиденда по акциям.
Например, используя пример из абзаца один, первоначальная цена акций составляла 10 долларов, скажем, у меня есть 100 акций, и если коэффициент выплат составляет, скажем, 5%, я получаю 50 долларов дивидендов.
После выплаты дивидендов по акциям цена акции теперь составляет 9,52 доллара, а у меня 105 акций, при ставке дивиденда 5% я все равно получил бы 5 долларов.
Дивиденды не увеличиваются, поскольку после дивидендов по акциям часть «пирога» одинакова для всех.
«Дивидендная ставка» — это «дивиденд на акцию» за определенный период времени, обычно за год. Таким образом, в первом примере, если компания выплатила дивиденды в размере 1 доллара на акцию в течение года, предшествующего дивидендам в виде акций, акционер получил бы 100 долларов, а если бы она выплатила 1 доллар на акцию через год после дивидендов в виде акций, акционер получил бы 105 долларов. Компания могла бы добиться того же, выплатив общие дивиденды в размере 1,05 доллара на акцию, о чем говорит последняя фраза последнего цитируемого абзаца.
Вот страница Investopedia о ставке дивидендов.
Кроме того, то, что вы называете «коэффициентом выплат», на самом деле является «дивидендной доходностью». «Коэффициент выплат» — это то, какая часть чистой прибыли компании выплачивается в виде дивидендов.
Это все в США, я мог видеть, что термины используются по-разному за пределами США.
МД-Тех
Бен