Общеизвестно, что когда акции переоценены, облигации недооценены, и наоборот. Почему в 2014 году предполагается, что оба они будут в пузыре? Кроме того, если верить в тактическое распределение, какой актив следует перевесить в этой ситуации?
ОБНОВЛЕНИЕ :
Например, в ответ на комментарии этот автор пишет в Economist (май 2014 г.) :
как здесь часто упоминается, коэффициент P/E Шиллера намного выше среднего в США, номинальная доходность бросовых облигаций находится на рекордно низком уровне, а доходность некоторых европейских государственных облигаций находится на замечательном уровне; Deutsche сообщает, что доходность голландских облигаций находится на минимальном уровне с 1517 года! [...] У нас очень странный рынок, на котором волатильность чрезвычайно низка, а экономический оптимизм кажется высоким, если судить по рынку акций, но не по рынкам облигаций, развивающимся рынкам или ценам на сырьевые товары. Все это может подтвердить тезис Pimco о новом нейтральном положении, согласно которому ставки будут оставаться низкими дольше. Это могло бы объяснить, почему рынки акций могут быть близки к максимумам, в то время как доходность облигаций падает.
Я думаю, общепризнано, что, по крайней мере, исходя из исторических показателей, акции и облигации оцениваются очень высоко по текущим ценам/доходности.
Облигации оцениваются «очень высоко», потому что их цена сравнивается с их доходностью. При текущих процентных ставках, которые очень низки, доходность облигаций будет низкой. Тем не менее, эмитенты облигаций по-прежнему нуждаются в деньгах, поэтому номинальная стоимость по-прежнему будет высокой, и инвесторы не будут продавать облигации с убытком, если только не будет более выгодных инвестиций (= облигации с более высокой доходностью).
Как только ставки начнут расти, вы увидите, что облигации с текущими ставками значительно упадут в цене. Как только появятся альтернативы, люди, владеющие ими, начнут их сбрасывать, чтобы перевести деньги в более прибыльное место.
То же самое и с акциями — поскольку нет других альтернатив для инвестиций (доходность по облигациям низкая, проценты низкие), люди вкладывают больше средств в акции. Как только ставки повысятся, инвесторы начнут ребалансировать портфели и обналичивать средства.
маленький адв
Энно Сиодзи
Даниил Любаров