Почему пассивные ETF требуют так много торговли (и несут затраты)?

Насколько я понял, идея пассивных ETF заключается в отслеживании индекса. Как правило, индекс представляет собой взвешенный по стоимости индекс фондового рынка, такой как S&P500.

Теперь, если я не ошибаюсь, отследить индекс, взвешенный по стоимости, чрезвычайно просто — просто покупайте акции в том количестве, в котором они есть в индексе, и ждите. Единственный раз, когда вам нужно перебалансировать свои активы, это когда происходит изменение индекса, т.е. компания удаляется и добавляется новая, верно?

Разве не так бывает, что большинство индексов фондового рынка пересматриваются всего несколько раз в год? Если да, то почему пассивные ETF требуют частой ребалансировки и обычно проигрывают своему эталонному индексу?

Какие у вас есть доказательства того, что крупные, хорошо управляемые ETF, отслеживающие индексы, «требуют частой перебалансировки и обычно проигрывают своему эталонному индексу»? Например, сравнение графиков между SPY и индексом S&P500 показывает точное отслеживание индекса.
Мои ETFs имеют коэффициент расходов всего 0,03%. 3 доллара за 10 000 долларов, вложенных в год, кажутся мне очень разумными.
Хм, может быть, мои рассуждения были правильными тогда? Я имею в виду, я не уверен, что отслеживать индекс так же просто, как покупать и удерживать, или нет? Помнится, я где-то читал, что даже пассивное отслеживание требует ежедневной перебалансировки (не огромных изменений позиций, а крошечных корректировок) — верно ли это для некоторых индексных фондов?
Принимаете ли вы во внимание тот факт, что в ETF (или любой взаимный фонд) инвесторы будут вкладывать новые деньги, а иногда и выкупать акции?
Я не принимал это во внимание. Объясните мне, пожалуйста, следующее: поскольку ETF является биржевым фондом, значит, когда я покупаю одну акцию ETF, я могу купить ее у другого инвестора, правильно? Теперь, как управляющий ETF узнает, владею ли я акцией или она принадлежит человеку, который мне ее продал? Будет ли для них вообще иметь значение, кто владеет долей — я или кто-то другой?
@ marty24, вы всегда покупаете у другого акционера, поскольку только AP могут обменивать базовые ценные бумаги на новые акции фонда. Я действительно сомневаюсь, насколько хорошо вы понимаете, что необходима ежеквартальная ребалансировка непогашенных акций, а также обработка слияний и поглощений, чтобы поддерживать правильное количество участников в индексе, поскольку предполагается, что S&P 500 включает 500 акций, что означает, что если одна из они приобретаются, может быть введен новый, а в некоторых случаях владельцы индекса меняют членов каждый месяц.
Обратите внимание, что это миф, что ETF всегда содержат весь индекс и имеют дело только с AP. Большинство ETF не имеют такой структуры и могут содержать подмножество индекса, использовать оптимизацию для изменения портфеля и иногда реинвестировать свои дивиденды. Они мало торгуют, но могут и торгуют по законным причинам. Чего они обычно не делают, так это отстают от своего эталона, как это предлагается в OP.

Ответы (1)

Теперь, если я не ошибаюсь, отследить индекс, взвешенный по стоимости, чрезвычайно просто — просто покупайте акции в том количестве, в котором они есть в индексе, и ждите.

Да в теории. На практике это сложно. Большинство фондов, отслеживающих S&P, делают это на выборочной основе. Это необходимо для поддержания размера фонда. Хотя я не знаю / не знаю точного числа ... если кто-то хочет воспроизвести 500 акций в том же %, ему потребуется размер фонда около миллиарда.

Поскольку фонды не такие большие, применяются различные стратегии, включая выборку компаний [т.е. не покупать все]; выбрать набор компаний, которые имитируют поведение S&P и т. д.

Все эти стратегии приводят к ошибкам отслеживания. Есть алгоритмы, чтобы уменьшить это.

Единственный раз, когда вам нужно перебалансировать свои активы, это когда происходит изменение индекса, т.е. компания удаляется и добавляется новая, верно?

Так что, по сути, ребаланс сделан;

  • Устранение ошибок отслеживания [почти ежедневно]
  • Изменение количества акций в свободном обращении приводит к изменению веса [Иногда чаще, чем ежеквартально]
  • Компания удалилась и добавилась [обычно ежеквартально]

Если да, то почему пассивные ETF требуют частой ребалансировки и обычно проигрывают своему эталонному индексу?

давайте возьмем индекс всего с 3 компаниями по цене ниже.
Общая рыночная капитализация 1000

Индекс всего с 3 компаниями

Минимум, необходимый для имитации этого индекса, составляет 200 или кратен 200. Если да, то все в порядке.

Минимальная стоимость фонда

Чаще средства не могут быть такими большими. Например, около 100 фондов отслеживают индекс S&P. Вместе они держат около 8-10% рыночной капитализации. Немногие крупные фонды, такие как Vangaurd и т. д., могут владеть около 2%. Но большинство из более чем 100 фондов S&P держат что-то в диапазоне от 0,1 до 0,5.

Итак, скажем, у фонда всего 100. Чтобы сохранить ту же пропорцию, он должен покупать акции дробно. Но он может покупать акции только целыми числами. Затем это заставит управляющего фондом распределять непропорционально, часть может остаться наличными и т. д. Как вы можете видеть ниже, есть ошибка отслеживания. На самом деле фонд не может имитировать индекс.

Распределение средств с 100

Теперь предположим, что после 1 апреля цена акций изменилась, теперь это будет означать больше ошибок отслеживания, если не будет предпринято никаких действий [блок 2] ... и меньше ошибок отслеживания, если одна акция компании B продана, а одна акция компании C продана. купил.

Изменение цены и ошибка отслеживания

Опять же, приведенное выше является очень упрощенным представлением. Вычисление ошибки отслеживания связано с математикой.

Теперь, когда у нас есть основные концепции, чаще всего фонды, отслеживающие S&P;

  • не покупайте все акции.
  • не покупайте в той же пропорции.

Таким образом, они должны восстановить баланс.

@ marty24 marty24 Я согласен, что ответ Дхира действительно исчерпывающий. Краткая версия заключается в том, что индексные фонды используют взвешенный индекс, который учитывает, что акции компаний, включенных в список, различаются в зависимости от количества акций и цены за акцию. Хорошо настроенный индексный фонд оставит место для дисперсии, но будет проводить перебалансировку для поддержания (взвешенного) индекса. То есть они установят диапазон для каждого отдельного владения и позволят каждому оставаться «как есть» в пределах этого диапазона. Но когда он выходит за пределы диапазона во время сверки, акции покупаются или продаются, чтобы вернуть его в диапазон.
Почему пассивные ETF требуют так много торговли (и несут затраты)?
СпросиСетьПолитика конфиденциальности1y, 0v