Если человек рассматривал:
Как он/она может хеджировать направленный риск с помощью опционов на эти две сделки? И каков будет результат, если опционы будут использоваться для хеджирования риска по заранее определенной цене исполнения X?
Кроме того, есть ли что-то еще, что нужно знать при рассмотрении хеджирования с использованием опционов за пределами вышеупомянутого примера?
Хеджирование длинных акций — это тот же процесс, что и хеджирование коротких акций. Они являются зеркальным отражением друг друга. Так что давайте придерживаться одной стороны уравнения, LONG 100 акций. Некоторые варианты:
(1) Продать ПОКРЫТЫЙ колл. Это ограничивает прибыль и обеспечивает лишь очень ограниченное хеджирование суммы премии. Если вы продаете дельта-колл OTM 30, вы теряете 70 центов на падение доллара, и этот уровень убытков увеличивается по мере падения базового актива. Это синтетически эквивалентно КОРОТКИМ ПУТАМ, поэтому, если вы не вступаете в игру, продайте пут, чтобы сэкономить на фрикционных затратах (B/A и комиссиях). R/R для CC или SHORT PUT паршивы (ограниченная прибыль, большой потенциальный убыток).
(2) Купите защитные чехлы. AAPL имеет среднюю подразумеваемую волатильность, поэтому его опционы недешевы. Годовая защита банкомата стоит около 9% — больше, если используется более ранний срок действия. Это большое сопротивление, которое нужно преодолеть. Имейте в виду, что ДЛИННЫЙ АКЦИЯ + ДЛИННЫЙ ПУТ синтетически равен ДЛИННОМУ КОЛЛУ, так что такая же проблема фрикционных издержек, как указано выше. Нижняя сторона — это стоимость пут плюс расстояние до страйка (с поправкой на ITM), а положительная сторона — это все, что AAPL оценивает за вычетом стоимости пут.
(3) ОБЕСПЕЧИВАЙТЕ акции. На каждые 100 акций продайте внебиржевой колл и используйте вырученные средства для покупки внебиржевого опциона пут. Это определяет пол, ниже которого вы не можете проиграть, а также потолок, выше которого вы не получаете прибыль (если только вы не выкатываете коллы вверх и/или вниз).
Ошейники могут быть структурированы для скромного дебета / стоимости. Если вы хотите исказить график риска, чтобы иметь больше потенциала роста, чем риска падения, продавайте колл дальше OTM (дебетовый воротник). Перекос воротника в противоположном направлении приводит к чистому кредиту, но страйк-продажа будет ниже.
Если вы делаете краткосрочные коллы с коротким колл-страйком, достаточно далеким от OTM, есть хороший шанс, что акции вырастут в цене, а не будут изъяты путем переуступки по истечении срока действия. Если это так, перейдите к воротнику более позднего месяца при более высоких страйках. Стирать, полоскать, повторять. Предостережение? Не играйте с ошейниками, если вы абсолютно не хотите продавать акции.
COLLAR длинной акции синтетически равен ВЕРТИКАЛЬНОМУ РАСПРОСТРАНЕНИЮ.
(4) Нейтральная дельта хеджирует позицию. Если незнакомо, погуглите. Это включает в себя больше практических действий и требует совместных акций, чтобы добиться успеха (волатильность).
Имейте в виду, что дивиденды увеличивают цену опциона пут по сравнению с опционом колл, поэтому, если вы оцениваете синтетические активы, убедитесь, что вы учитываете дивиденды в любой позиции, предполагающей открытие длинной или короткой позиции по базовому активу.
В конечном счете, все дело в том, чтобы найти приемлемый спектр R/R, который соответствует вашему прогнозу (надеюсь?) для лежащего в его основе.
ssn
Д Стэнли
Крис В. Ри