Важность дивидендной доходности при оценке акций?

Но я хочу знать, почему параметром является дивиденд/рыночная цена, а не просто «дивиденд»? Какую «дополнительную» информацию вы можете обнаружить, глядя на дивиденды/рыночную цену, которую вы не можете получить из «дивидендов»?

Рассмотрим две акции А и В. А предлагает дивиденды в размере 1 доллара в год. B предлагает дивиденды в размере 2 долларов в год. Отбросим все сложности в сторону и предположим, что эта тенденция сохраняется. Если вы купите каждую из этих акций, вы получите следующие суммы в течение срока их действия (для простоты предполагается бесконечность):

денежные потоки от A = 1 доллар / (0,04) = 25 долларов, при условии, что безрисковая ставка составляет 4% в год.

денежные потоки из B = 2 доллара / (0,04) = 50 долларов, при условии, что безрисковая ставка составляет 4% в год.

Цена, по которой вы их покупаете, является важным фактором, который следует учитывать, потому что, скажем, если бы A торгуется по 10 долларов, а B по 60 долларов, то A выглядит как прибыльная инвестиция, а B — нет. Конечно, это очень упрощенный взгляд. Ставки дивидендов не являются постоянными, и многие компании подвержены значительному риску банкротства, но это должно помочь проиллюстрировать общую идею коэффициента D/P.

PS: Формула, которую я использовал, предназначена для расчета NPV бессрочного использования .

Дивидендная доходность может использоваться для сравнения акций с другими формами инвестиций, которые приносят доход инвестору, например, с облигациями. Я мог бы купить акции, по которым выплачивается определенный дивидендный доход, или купить облигацию, по которой выплачивается определенный процент. Конечно, есть много других переменных, которые следует учитывать в дополнение к доходности при принятии инвестиционного решения такого типа.

Дивидендная доходность может быть важным фактором, если вы хотите инвестировать в акции для получения дохода в дополнение к инвестированию в акции для получения прибыли от роста цены акций.

Причина использования дивиденда/рыночной цены заключается в том, что он изменяет дивиденд с фиксированного числа, такого как 1 доллар, на процент от цены акции, что, таким образом, позволяет более непосредственно сравнивать его с облигациями и теми, которые возвращают доход в процентах.

Дивидендная доходность также может отражать важную информацию о состоянии компании. Например, компания, которая никогда не снижала и не прекращала выплату дивидендов, является «сильной» компанией, потому что у нее есть возможность получать дивиденды независимо от ситуации на рынке. В идеале компания должна выплачивать дивиденды не менее 10 лет, чтобы инвестор считал компанию «последовательным плательщиком».

Кроме того, когда компания выплачивает дивиденды, это обычно означает, что у нее больше денежных средств, чем она может выгодно реинвестировать в бизнес, поэтому компании, выплачивающие дивиденды, как правило, старше, но более стабильны.

Важным исключением являются REIT и им подобные — чтобы избежать налогообложения, эти типы фондов должны распределять 90% своей прибыли среди своих акционеров, поэтому они выплачивают очень высокие дивиденды. Просто посмотрите на такие акции, как NLY или CMO, чтобы получить представление. Однако проблема здесь двоякая:

1. У них нет долгой истории выплаты дивидендов. Это никогда не бывает хорошим знаком.
2. Модель REIT похожа на ссудо-сберегательные кассы в прошлом или на банки в целом — занимайте деньги дешево и инвестируйте их с более высокой доходностью. Как только ставки вырастут, займы станут дорогими, а прибыль упадет, поэтому дивидендная доходность упадет, и это также приведет к падению цены акций.

Таким образом, высокие дивиденды могут быть большими [если они выплачиваются последовательно] или рискованными [если компания новая или имеет короткую историю выплат], а дивиденды также могут рассказать нам о статусе компании.

Наконец, налогообложение дохода в виде дивидендов выше, чем налогообложение прироста капитала, но, реинвестируя дивиденды, вы можете избежать этого налога и снизить потенциальную сумму прироста капитала, тем самым ограничивая налоги.

http://www.tweedy.com/resources/library_docs/papers/highdiv_research.pdf — отличный документ о доходности дивидендов и инвестициях.

Наверное, самое главное при оценке дивидендной доходности — сравнить ее с СЕБЕ (в прошлом). Если дивидендная доходность выше, чем в прошлом, акции могут быть дешевыми. Если он ниже, акции могут быть дорогими.

Почти каждая акция имеет «нормальную» доходность. (Это ноль для акций, не выплачивающих дивиденды.) Это основано на воспринимаемом качестве акций, потенциале роста и других факторах. Таким образом, коммунальное предприятие, которое обычно дает 5%, а теперь платит 3%, вероятно, дорого (цена в знаменателе слишком высока), в то время как акции роста, которые обычно дают 2%, а теперь дают 3% (например, Intel или McDonald'ssl). ), может быть дешевым.

Дивидендной доходностью и историей доходности часто пренебрегают, но это очень важные факторы, которые следует учитывать при выборе акций для долгосрочных инвестиций.

Более консервативная часть моего портфеля загружена акциями, выплачивающими дивиденды, такими как MLP, которые приносят 6-11% дохода. В условиях, когда доходность по депозитам и облигациям настолько низкая, это отличный способ получить достаточно безопасный доход.