Как человек, ссужающий акции короткому продавцу, защищает себя, если короткие продавцы правы?

Кредитование акций происходит в фоновом режиме. Те, кто отдал их в долг, не знают, что они были отданы взаймы, и когда они будут возвращены. Заемщики должны выплачивать любые дивиденды кредиторам, и, в конце концов, заемщики получают обратно свои акции.

Если вы прочтете мелкий шрифт в соглашении об маржинальном счете, вы увидите, что вы дали брокерской компании разрешение на молчаливую ссуду ваших акций. Поскольку кредитование не оказывает финансового влияния на ваш портфель, нет особых причин знать об этом и не требуется особой защиты.

На самом деле, брокеры, как правило, не утруждают себя работой по поиску акций, которые можно взять взаймы. Пока у многих их клиентов есть акции, которые они могут одолжить, и не так много людей продали без покрытия, они просто предполагают, что проблемы нет, и отслеживают, сколько акций в длинных и коротких позициях, не указывая, какие акции у кого заимствованы.

Когда акции становится трудно заимствовать из-за проблем с ликвидностью или из-за того, что многие люди продают их, брокерская компания фактически начнет находить отдельные акции для заимствования, что является более трудоемкой и дорогостоящей процедурой. Обычно это включает в себя короткий продавец, который фактически разговаривает с брокером по телефону, а не просто нажимает «продать».

Это правда, как заметил Фарнси, что обычно вы не знаете, когда акции, которыми вы владеете, были одолжены вашим брокером кому-то для короткой продажи, что вы обычно соглашаетесь на это, когда подписываетесь где-то мелким шрифтом, и что человек, который берет взаймы, должен погасить и дивиденды. Брокер заботится о том, чтобы ваши акции были доступны для продажи, когда вы захотите, поэтому риск здесь ограничен.

Тем не менее, есть некоторые риски, связанные с кредитованием ваших акций. Главный из них заключается в том, что вы фактически не получаете дивиденды. Формально вы получаете «Замещающий платеж вместо дивидендов». Плата вместо этого будет облагаться налогом по-другому. В то время как квалифицированные дивиденды указываются в форме 1099-DIV и подлежат специальному налоговому режиму, замещающие выплаты указываются в форме 1099-MISC. (Вставка 8 предназначена как раз для этой цели.) Замещающие выплаты облагаются налогом как обычный доход, а не по предпочтительной ставке для дивидендов.

Брокер может дать или не дать вам дополнительные деньги помимо дивидендов, чтобы компенсировать вам дополнительный налог.

Независимо от того, имеет ли значение эта налоговая разница, зависит от того, сколько вы получаете в виде дивидендов, вашей налоговой категории и, в некоторой степени, от вашей общей точки зрения.

Если вы хотите проголосовать за свои акции и воспользоваться своими правами собственности, то также существуют некоторые риски. Компания выпускает бюллетени только по количеству выпущенных ими акций. Однако в бухгалтерских книгах брокера короткая продажа может привести к большему количеству длинных позиций, чем общее количество акций. С финансовой точки зрения «лишние» длинные позиции компенсируются короткими, но для голосования это не уравновешивается. (Мне неясно, как это решается - я читал, что брокеры в основном зависят от апатии акционеров, но я предполагаю, что дело не только в этом.)

Если вы хотите, чтобы ваш брокер не одалживал ваши акции, у вас есть несколько вариантов:

1. Некоторые брокеры могут позволить вам отказаться в письменной форме. (Это может включать в себя такие варианты, как перерегистрация акций на ваше имя, а не на «название улицы».)
2. Если у вас есть денежный счет, а не маржинальный счет, вашему брокеру запрещено давать взаймы ваши акции.
3. Я слышал, но не подтвердил, что если у вас есть ордер на срок годности до отмены (GTC), то ваши акции не могут быть одолжены. Если это так, вы можете разместить такой ордер по цене, далекой от рыночной, если хотите предотвратить кредит.