Это может быть крайне наивный вопрос, но в новостях, здесь и лично (по крайней мере, в финансовых кругах) часто обсуждается, что на бычьем рынке заработать легко, а на медвежьем - труднее. То есть на рынке, где ожидается рост акций, бросьте дротик, и есть приличный шанс, что он попадет во что-то хорошее. На рынке, где ожидается падение акций, требуется тщательный поиск, чтобы найти победителей. НО ЧТО О КОРОТКИХ ПРОДАЖАХ?!
Почему должно быть труднее зарабатывать деньги, когда рынок медвежий? Мне кажется, что на бычьем рынке нужно делать ставку на победителей, открывающих длинные позиции, а на проигрышном рынке — на проигравших, открывающих короткие позиции. Большинство крупных брокеров позволяют так же легко открывать короткие позиции, как и длинные, так почему же такое несоответствие?
Кто станет проигравшим? Если вы можете сказать мне наверняка, какие фирмы будут хуже всего работать на медвежьем рынке, и сможете рассчитать время так, чтобы эта информация еще не была учтена рынком, тогда вы можете заработать деньги. Если нет, не пытайтесь.
На бычьем рынке акции, как правило, ведут себя «нормально» с установленными моделями, такими как корреляции, действующие, как и ожидалось, и акции более или менее оцениваются по своим фундаментальным показателям. На медвежьем рынке страх имеет тенденцию брать верх над всеми этими вещами. Вы получаете большие падения на относительно незначительных плохих новостях и скромные подъемы даже на хороших новостях, что приводит к недооценке акций по сравнению с их фундаментальными показателями. В самом крахе довольно легко заработать на шортах. В условиях, когда акции недооценены, например, на медвежьем рынке, вы рискуете, что ваша короткая позиция, независимо от того, насколько вы уверены в том, что акции упадут, будет воспринята как недооцененная и вырастет. На самом деле ваша продажа «убыточных» акций может привести к тому, что они достигнут уровней, на которых инвесторы уже установили ограничения. Это может привести МНОГО покупателей на рынок.
Из-за того, что корреляции нарушаются, создание портфелей с правильным уровнем риска, а именно то, что фонды обязаны делать не только по своим контрактам, но и в некоторой степени по закону, чрезвычайно сложно. Управление рисками (удержание всех видов в определенных границах) является одной из самых сложных частей работы менеджера и затруднено даже в ненормальных рыночных условиях.
В долгосрочной перспективе (определения могут различаться) цены на акции в целом растут (по крайней мере, для тех компаний, которые не обанкротились), поэтому продажа на медвежьем рынке также не является долгосрочной стратегией и не принесет долгосрочной прибыли на капитал.
В дополнение к этому риску вы рискуете тем, что ваш контрагент (например, Lehman Brothers?) подаст заявление о банкротстве, и вы не сможете покрыть позицию до того, как кредитор захочет, чтобы вы погасили его акции, что приведет вас к еще большему риску. проблемы.
Короткий:
Конечно, вы всегда можете купить какой-нибудь индексно-коррелированный ETF, который устраняет вышеперечисленное. Они используют биржевые фьючерсы на индекс, а вы просто покупаете «короткий ETF» на своем немаржинальном счете. Однако они имеют удивительно высокую стоимость и, несмотря на предполагаемую корреляцию, имеют значительное сопротивление. Это гораздо более безопасный способ открыть короткую позицию на рынке (у вас есть большой выбор рыночных ETF) и устранить риск, связанный с одной акцией.
Основное различие между бычьим рынком и медвежьим рынком связано с «эффектом кредитного плеча».
http://www.princeton.edu/~yacine/leverage.pdf
Эффект кредитного плеча относится к наблюдаемой тенденции волатильности актива отрицательно коррелировать с доходностью актива. Как правило, рост цен на активы сопровождается снижением волатильности, и наоборот. Термин «леверидж» относится к одной из возможных экономических интерпретаций этого явления, разработанной Блэком (1976) и Кристи (1982): по мере снижения цен на активы компании механически становятся более левереджными, поскольку относительная стоимость их долга возрастает по сравнению с их стоимостью. беспристрастность. В результате естественно ожидать, что их акции станут более рискованными и, следовательно, более волатильными.
Более волатильные активы на медвежьем рынке не являются такими хорошими инвестициями, как менее волатильные активы на бычьем рынке.
Если вы знаете, что делаете, медвежьи рынки предлагают фантастические торговые возможности. Я торгую фьючерсами и фьючерсными опционами, и мне одинаково удобно торговать как в длинную, так и в короткую сторону, хотя я немного отдаю предпочтение короткой стороне, поскольку движения вниз обычно намного быстрее.
кешлам