В Investopedia - Среднедневной объем торгов - ADTV написано:
Если объем торгов не очень высок, ценные бумаги, как правило, будут менее дорогими, потому что люди не так охотно их покупают.
Но я подумал, что если объем торгов высок, это означает, что все избавляются от этих акций, и, следовательно, цена будет низкой. Но, кажется, здесь все наоборот?
Также говорится:
когда средний дневной объем торгов высок, акция легко торгуется и имеет высокую ликвидность.
Высокая ликвидность — это хорошо или плохо?
Высокая ликвидность не обязательно означает, что «все избавляются от акций», поскольку очевидно, что кто-то покупает те акции, которые продаются.
Кроме того, как уже упоминалось, низкая ликвидность может означать, что у вас возникнут проблемы с продажей акций в будущем.
В общем, должна быть «премия за ликвидность» , что означает, что менее ликвидные акции должны быть дешевле. Это потому, что для покупки таких акций вы должны требовать более высокую доходность, чтобы компенсировать риск ликвидности (вероятность того, что вы не сможете легко продать). Более низкая начальная цена = более высокая возможная доходность. Вот что имеется в виду, когда Investopedia говорит, что безопасность будет дешевле (в среднем).
Ликвидность хорошая? По-разному.
Вот что такое неликвидность. Представьте, что у вас есть редкое произведение искусства. Скажем, в мире есть 10 человек, которые коллекционируют этот вид искусства и были бы признательны за то, чем вы владеете. Это неликвидный актив, потому что, когда вы хотите продать, может быть, эти 10 человек не покупают — может быть, им не нужна ваша конкретная вещь, или им всем не хватает средств. Или, что еще хуже, только один из них покупает, поэтому у них есть все рычаги влияния на переговорах. Вам придется снизить цену, если вы действительно спешите продать. Возможно, если вы достаточно снизите цену, вы сможете заинтересовать одного из 10 покупателей, даже если изначально никто не был заинтересован.
Неликвидный актив плох для продавцов. Неликвидность означает, что у вас недостаточно покупателей, чтобы начать торговую войну в выбранное вами время. Возможно, вам придется ждать, пока появятся покупатели, или акции, возможно, вам придется продавать понемногу за раз, поскольку покупатели хотят акции.
Неликвидность может быть плохой и для покупателей, если покупатель по какой-то причине торопится; может быть, никто не продает в любой момент времени. Но, как правило, покупателям не нужно торопиться. Исключение может быть, если вы шортите что-то неликвидное (кстати, брокеры часто не позволяют вам это сделать). В этом случае вы можете быть вынужденным покупателем, и это может быть очень плохо для неликвидной ценной бумаги. Если есть только один или два продавца, у них теперь есть рычаги влияния на переговорах, и они могут запрашивать любую цену, которую хотят.
Неликвидность очень плоха, когда смешивается с маржой или короткими продажами из-за возможности принудительных сделок в неподходящее время.
Есть много малоизвестных дешевых акций, по которым может быть только одна или две сделки в день, а то и меньше. Спред по ним будет высоким, потому что ставки в данный момент времени будут просто низкими предложениями от покупателей, которые на самом деле не так уж заинтересованы, если только вы не хотите отдать свои акции, и в этом случае они возьмут их. И запросы будут от продавцов, которые хотят получить достойную цену, но, возможно, на самом деле нет покупателей, готовых платить, поэтому спрос просто лежит без покупателей. Биды и аски могут быть лимитными ордерами, которые были открыты в течение 3 недель и о которых забыли.
В отличие от ликвидного актива. Например, подержанный автомобиль популярной модели в хорошем состоянии будет намного более ликвидным, чем редкое произведение искусства, хотя и не таким ликвидным, как большинство акций. Вероятно, вы сможете найти несколько человек, которые хотят купить его, живя поблизости, и вам не придется снижать цену, чтобы найти покупателя. Вы можете даже получить этих покупателей в войне торгов.
От неликвидных грошовых акций существует континуум вплоть до наиболее активно торгуемых акций, таких как акции S&P500. С ними в данный момент будут тысячи покупателей и продавцов, так что спрэд сократится почти до нуля.
Если вы думаете об этом, просто статистически, если есть тысячи бидов и тысячи асков, то ближайшая пара бид-аск будет близко друг к другу. Это узкий спред. В то время как, если есть 3 предложения и 2 предложения по неликвидным грошовым акциям, они могут отличаться друг от друга на доллары, и желаемое количество акций может не совпадать.
Вы можете видеть, насколько ликвидность хороша в одних ситуациях, а не в других. Неликвидный актив дает вам больше возможностей заключить хорошую сделку, потому что вокруг не так много других покупателей и продавцов, и есть некоторая возможность «договориться» в рамках широкого спреда. Для некоторых активов, возможно, вы можете буквально договориться, поговорив с другой стороной, но, очевидно, не при торговле акциями на бирже. Но неликвидный актив также означает, что вы можете получить невыгодную сделку, особенно если вам нужно быстро продать, а единственные покупатели делают низкие предложения.
Таким образом, время для покупки неликвидных активов наступает тогда, когда вы можете не торопиться как с покупкой, так и с продажей, и у вас не будет причин для принудительной торговли на определенной временной шкале. Обычно это означает отсутствие долга, поскольку кредиторы (включая вашего маржинального брокера) могут заставить вас торговать. Это также означает, что вам не нужно тратить деньги в ближайшее время, поскольку, если вам вдруг понадобятся деньги, у вас будет вынужденная сделка. Если у вас есть время, то вы устанавливаете цену, которая очень выгодна для вас, и ждете, пока кто-нибудь появится и предложит вам эту цену — так вы получите хорошую сделку.
Еще одно замечание: еще одно использование термина ликвидность относится к активам с низкой или нулевой волатильностью, таким как фонды денежного рынка. Актив с большой волатильностью вокруг его внутренней или истинной стоимости фактически неликвиден, даже если объем торговли высок, поскольку любой конкретный момент времени может быть неподходящим моментом для продажи, потому что цена не находится на правильном уровне. В любом случае, общее определение ликвидных инвестиций — это то, что вам было бы удобно обналичить в любой момент. В этом смысле большинство акций не так уж и ликвидны, несмотря на большой объем торгов. В разных контекстах люди могут использовать термин «жидкость» в этом смысле или для обозначения низкого спреда между ценой покупки и продажи.
Акции с низким среднедневным объемом торгов («акции, торгуемые вяло») также имеют более высокие спреды. Таким образом, вы будете склонны платить больше, когда покупаете, и меньше, когда продаете.
В общем, ликвидность — это хорошо, потому что это означает, что вам легко купить или продать акции.
Поскольку акции с высокой ликвидностью часто торгуются, спреды спроса и предложения, как правило, довольно низкие. Это означает, что вы можете выйти на рынок и легко и дешево торговать практически в любое время. Для акций с низкой ликвидностью спреды между спросом и предложением могут быть довольно высокими, поэтому вход в сделку или выход из нее может быть трудным или дорогим.
С другой стороны, все обращают внимание на акции с высокой ликвидностью, поэтому получить преимущество в торговле сложнее. В такой компании, как Microsoft, есть 30-50 штатных аналитиков, тысячи профессиональных трейдеров и миллионы инвесторов в целом читают одни и те же новые статьи и просматривают те же финансовые отчеты, что и вы. Но в акциях с низкой ликвидностью, вероятно, нет аналитиков, есть несколько профессиональных трейдеров и, может быть, несколько тысяч общих инвесторов, поэтому может быть проще найти хорошую покупку (или продажу).
В общем, высокая ликвидность не означает, что все продают или все покупают, это просто означает, что все торгуют.