Почему цена открытия акций отличается от цены предложения?

Цена размещения — это цена, по которой предлагается IPO. Думайте об этом как о рекомендованной розничной цене.

Цена открытия — это фактическая цена, по которой начинаются торги акцией в определенный день. Эта цена зависит от спроса / ночных заказов / того, что у вас есть. Думайте об этом как о реальной цене в магазине.

Цена размещения — это то, что компания поднимет, продав акции по этой цене. Однако обычно это не то, что видит широкая публика, поскольку часто проводятся выставки, чтобы повысить спрос, чтобы найти покупателей на акции. Этот спрос — это то, что вы видите в первый день, когда широкая публика может начать покупать акции. Если кто-то является сотрудником, родственником или другом кого-то, кому предлагаются акции «Друзья и семья» , они могут купить по цене предложения.

Ценообразование IPO из Википедии говорит об идее ценообразования:

Компания, планирующая IPO, обычно назначает ведущего менеджера, известного как букраннер, чтобы помочь ей установить соответствующую цену, по которой должны быть выпущены акции. Существует два основных способа определения цены IPO. Либо компания с помощью своих лид-менеджеров устанавливает цену («метод фиксированной цены»), либо цена может быть определена путем анализа конфиденциальных данных о спросе инвесторов, собранных букраннером («формирование книги»).

Исторически так сложилось, что некоторые IPO как в мире, так и в США были занижены. Эффект «первоначальной заниженной цены» IPO заключается в создании дополнительного интереса к акциям, когда они впервые становятся публично торгуемыми. Перепродажа или быстрая продажа акций с целью получения прибыли может привести к значительной прибыли для инвесторов, которым были распределены акции IPO по цене размещения. Однако недооценка IPO приводит к потере потенциального капитала для эмитента. Одним из крайних примеров является IPO theglobe.com, которое помогло разжечь «манию» IPO конца 90-х годов в эпоху Интернета. 13 ноября 1998 г. компания Bear Stearns провела IPO по цене 9 долларов за акцию. Цена акций быстро выросла на 1000% после открытия торгов до максимума в 97 долларов. Давление продавцов из-за институционального переворота в конечном итоге привело к обратному падению акций. и он закрыл день на уровне 63 долларов. Хотя компания привлекла около 30 миллионов долларов от предложения, по оценкам, с учетом уровня спроса на предложение и объема торгов компания могла оставить на столе более 200 миллионов долларов.

Опасность завышения цен также является важным фактором. Если акции предлагаются публике по более высокой цене, чем может заплатить рынок, у андеррайтеров могут возникнуть проблемы с выполнением своих обязательств по продаже акций. Даже если они продадут все выпущенные акции, акции могут упасть в цене в первый день торгов. Если это так, акции могут потерять свою товарность и, следовательно, еще большую часть своей стоимости. Это может привести к потерям для инвесторов, многие из которых являются наиболее привилегированными клиентами андеррайтеров. Возможно, самым известным примером этого является IPO Facebook в 2012 году.

Таким образом, андеррайтеры принимают во внимание многие факторы при установлении цены IPO и пытаются достичь цены размещения, достаточно низкой, чтобы стимулировать интерес к акциям, но достаточно высокой, чтобы привлечь достаточный объем капитала для компании. В процессе определения оптимальной цены обычно участвуют андеррайтеры («синдикат»), которые заключают обязательства по покупке акций у ведущих институциональных инвесторов.

Некоторые исследователи (например, Geoffrey C., and C. Swift, 2009) считают, что занижение цен IPO является не столько преднамеренным действием со стороны эмитентов и/или андеррайтеров, сколько результатом чрезмерной реакции со стороны инвесторов (см. Фризен и Свифт, 2009 г.). Одним из возможных методов определения недооценки является использование алгоритмов недооценки IPO.

Это может быть полезно для того, чтобы увидеть разницу в том примере с «theglobe.com», где цена предложения составляет 9 долларов за акцию, но акции торгуются намного выше, чем первоначально.

Цена открытия выводится из новой полученной информации. Он отражает текущее состояние рынка.

Отклонение цены открытия ( из Investopedia ):

Ожидания инвесторов могут быть изменены корпоративными объявлениями или другими событиями, попадающими в новости. Корпорации обычно делают достойные новостей объявления, которые могут повлиять на цену акций после закрытия рынка. Крупномасштабные стихийные бедствия или техногенные катастрофы, такие как войны или террористические акты, которые происходят в нерабочее время, могут иметь аналогичные последствия для цен на акции. Когда это происходит, некоторые инвесторы могут попытаться купить или продать ценные бумаги в нерабочее время.

Не все ордера исполняются во время торговли в нерабочее время. Отсутствие ликвидности и вытекающие из этого широкие спреды делают рыночные ордера непривлекательными для трейдеров, торгующих в нерабочее время. Это приводит к размещению большого количества лимитных или стоп-ордеров по цене, отличной от цены закрытия предыдущего дня. Следовательно, когда рынок открывается на следующий день, существенное несоответствие спроса и предложения приводит к тому, что открытие отклоняется от закрытия предыдущего дня в направлении, которое соответствует эффекту объявления, новости или события.