Премия опциона пут уменьшается, когда базовый актив также уменьшается

Вы купили опцион, который заплатит вам деньги, если выбранная вами компания упадет с 41 до 17 долларов в течение следующих 2 недель. Требуется огромное, огромное падение стоимости, и вы должны понимать, насколько маловероятно это. Типа, молниеносный уровень невероятности. Я предполагаю, что ликвидность выбранного вами опциона невелика, и поэтому стоимость, которую вы видите в отчете, может составлять всего несколько сделок в день, если это так [потому что мало кто захочет покупать такой опцион]. Это означает, что стоимость, которую вы видите, может даже не существовать долго, потому что, возможно, никто другой не купит опцион еще на один день или около того.

Несколько других заблуждений, которые у вас, кажется, есть:

• Вы ожидаете, что снижение стоимости базового актива повысит стоимость вашего опциона пут. Вы правы, но вы (а) переоцениваете влияние небольшого снижения стоимости базового актива [если вам нужно, чтобы что-то упало в цене на 70%, чтобы быть прибыльным, тогда падение на 20% все еще оставляет много места для go] и (b) недооценка связанного элемента времени. Такой опцион с датой истечения в 1 год будет более ценным, чем опцион с истечением в 2 недели, из-за того, как быстро должно произойти катастрофическое событие [для примера проверьте значение той же цены исполнения через 1 месяц , 1 год и т. д., и посмотрите, насколько это станет дороже].

• Вы заявляете, что ваша потеря «нереализована». Это почти ошибка игрока, сродни тому, чтобы закрыть глаза и надеяться, что плохой результат вас не заметит. Позвольте мне сказать вам, что каждый час, который проходит, и вы не можете продать опцион, вы закапываете себя в яму - время тикает, а с таким краткосрочным опционом это время просто падает в цене. Возможно, вы выиграете, если компания объявит о банкротстве на следующей неделе, но если этого не сделать, трудно представить, что это окупится. Повторяю: вы, кажется, не в себе .

Я предлагаю вам избегать торговых чатов, которые за последние несколько лет стали настолько плодовитыми, что увековечивают этот менталитет. Лучше просто инвестировать в менее рискованные способы, чем играть в азартные игры.

Помимо временного распада опциона, будучи еженедельным, единственная причина, по которой я могу думать, что премия упала бы, - это контрактный IV.

Вы правы в том, что потери от Веги, вероятно, превышали выигрыши от Дельты/Гаммы.

Но почему IV падает?

Было ли значительное событие, которое уже в прошлом (см. IV давка)? Помимо идиосинкразических событий, связанных с базовым активом, на ум приходят протоколы FOMC, выпуск NFP и другие экономические данные.

Если нет, это может быть связано с тем, что опцион торгуется вяло. Участники рынка опционов котируются в IV, а не в цене, а неликвидные дальние OTM-опционы имеют большие спреды между спросом и предложением, как с точки зрения IV, так и с точки зрения цены.

Обычно я не покупаю опционы пут, но я думал, что имеет место обратное действие опционов колл: премия опциона растет, если базовый актив падает. Не потому ли, что спрос на этот опцион меньше, так как рынок опционов не чувствует, что страйк будет удовлетворен к данному сроку действия?

Вы должны прочитать о греках (Дельта/Гамма, Вега, Тета) и о том, как они меняются по мере приближения срока погашения опциона.

Учитывая, насколько OTM (вне денег) ваш пут, он, скорее всего, истечет бесполезно.

500% — это очень большой IV, даже для недельного опциона (волатильность всегда указывается в годовом исчислении). опционы «глубоко вне денег» и «глубоко в деньгах» обычно имеют более высокую волатильность, чем опционы, близкие к базовому активу, возможно (существует множество теорий), потому что изменения в акциях не распределяются так нормально, как предполагает типичная опционная модель, поскольку на рынке чаще наблюдаются большие подъемы и падения, чем указывало бы на «нормальное» распределение. Инвесторы готовы пойти на больший риск в случае большого падения (или прибыли), происходящего ни с того ни с сего, превращая относительно небольшую ставку в потенциально большую выплату. Это похоже на рулетку — вы ожидаете, что проиграете больше раз, чем выиграете, но большие выплаты могут компенсировать это, если вы играете достаточно.

Итог — вы заплатили много «премий за объем» за этот вариант, и он разрушается. А опционы, находящиеся глубоко вне денег, имеют очень маленькую дельту, а это означает, что изменения базовой цены очень мало влияют на стоимость опциона. Вашей единственной надеждой на прибыль будет либо резкое падение цены акций, либо рост волатильности. У вас было падение базового актива, но оно повлияло на опцион меньше, чем падение объема.

Волатильность является вторым по величине фактором в цене опциона после цены базового актива, поэтому нередко изменение из-за изменения волатильности намного перевешивает изменение из-за базовой цены, особенно если объем уже завышен. и имеет много недостатков.

Но почему IV падает?

Нет никакого способа узнать наверняка. IV является мерой неопределенности . Таким образом, очевидно, что рынок менее уверен в будущем этих акций. Это может быть из-за того, что появились какие-то новости, которые устранили некоторую неопределенность, или какие-то слухи, породившие неуверенность, которые оказались ложными, или какая-то другая причина, которая иррационально увеличила спрос (повышение цен и повышение подразумеваемой волатильности).

Если цена пут-опциона падает, это означает, что наступило время распада и/или роста цены акций и/или сокращения подразумеваемой волатильности.

Когда цена пут резко падает за очень короткий период времени, несмотря на значительное падение базового актива, это происходит из-за значительного снижения подразумеваемой волатильности.

Почему IV упал? Скорее всего, это был выпуск новостей, который трейдеры восприняли не очень хорошо. Возможно, плохой квартальный отчет о прибылях и убытках. Или, возможно, что-то вроде крупного контракта или несостоявшегося слияния и т. д. Проверьте новости, и вы, вероятно, найдете виновника.