При каких обстоятельствах компания захочет создать SPE для участия в последующих инвестициях?

Я читал книгу, объясняющую объекты специального назначения (SPE), и в книге используется пример:

фирма может продать кредиты, которые она предоставила клиентам, SPE, которое выпускает облигации для покупки кредитов. Процентные и основные платежи по кредитам затем используются для выплаты процентов и основных платежей по облигациям.

Интересно, по каким причинам корпорация может решить создать SPE и в дальнейшем заниматься инвестициями, как упоминалось выше. В частности, зачем SPE покупать кредит другой компании, занимая деньги посредством выпуска облигаций?

В книге больше не объясняется мотивация такого поведения. В настоящее время я думаю, что, возможно, материнская компания SPE хочет получить прибыль, инвестируя в недооцененные кредиты (продавец считает кредит невыплаченным, но SPE не согласен с таким ожиданием), сохраняя при этом относительно низкую стоимость финансирования (возможно, SPE имеет низкую стоимость финансирования из-за высокого рейтинга материнской компании или, возможно, из-за внезапного падения доходности на рынке облигаций).

Ответы (1)

зачем SPE покупать кредит другой компании, занимая деньги посредством выпуска облигаций?

Ваш вопрос сформулирован таким образом, что создается впечатление, что SPE уже создано и делает выбор в пользу покупки кредита у других компаний, что обычно не так. Чаще всего банк или другая организация создает SPE с конкретной целью продать ему свои кредиты, и SPE собирает деньги для покупки кредитов, продавая облигации инвесторам, которые получают относительно стабильные денежные потоки от облигаций, которые финансируется за счет платежей по кредиту. Таким образом, не обязательно получать прибыль от «недооцененных» кредитов, а скорее монетизировать кредиты, не продавая их напрямую.

Некоторые причины для создания SPE:

  • Отделить кредитный рейтинг SPE от кредита создателя (например, банка).
    • Рейтинг SPE основан на кредитах, которыми он владеет, а не на операционном риске компании-создателя.
  • Для защиты обоих субъектов от финансовых затруднений другого
    • Если банк обанкротится, SPE может выжить, и наоборот.
  • Монетизация
    • Компания может продавать части SPE другим инвесторам без необходимости размывания доли в компании.
  • Распространение риска
    • Компания может продать долю в SPE, чтобы снизить общий риск.

Могут быть и другие, более гнусные причины, например, чтобы скрыть обязательства, как это сделала Enron, или чтобы избежать уплаты налогов.

Но почему создающая организация не может сама монетизировать кредиты, продав их напрямую? Если это безнадежный кредит, организация-инициатор все равно может продать его напрямую, чтобы снизить собственный риск наличия безнадежных кредитов?
Возможно , но он создан не для этого . Как правило, выгоднее монетизировать кредиты через SPE, чем продавать их напрямую (для банковских кредитов нет огромного вторичного рынка). Организация-инициатор может передать риск безнадежной ссуды SPE, продав ей ссуду.
Хорошо, я должен был спросить, почему «обычно выгоднее монетизировать кредиты через SPE». Для меня сказать, что «организация-инициатор может передать риск безнадежной ссуды SPE», все равно что сказать «организация-инициатор может передать риск безнадежной ссуды любому потенциальному инвестору на рынке».
Поскольку рынок банковских кредитов невелик, цены, как правило, неблагоприятны для банков (это «рынок покупателя»), и банкам нелегко продавать кредиты напрямую. Как правило, банки могут получить больший доход от облигаций, проданных SPE, с меньшими усилиями.
При каких обстоятельствах компания захочет создать SPE для участия в последующих инвестициях?
СпросиСетьПолитика конфиденциальности1y, 0v