Я пытаюсь понять, как инвестировать в (не американские) государственные облигации. Просмотр данных, которые я могу найти в Интернете об облигациях, доступных у моего брокера, дает мне информацию, которую я не могу понять. Например, возьмем государственные облигации Нидерландов NL0010071189.
Этот веб-сайт в настоящее время говорит, что его доходность составляет -0,04%. Текущая цена указана как 134,67, цена размещения 96,29, купонная ставка 2,5%.
Откуда эта цифра -0,04%? Определение доходности облигации, которое я нашел, — это стоимость купона, деленная на текущую цену. В данном случае, насколько я могу судить, это будет (0,025 * 96,29) / 134,67, или 1,78%.
Я попробовал несколько онлайн-калькуляторов доходности ( 1 2 3 ), и их расчет доходности, кажется, совпадает с моим, но их YTM, кажется, ошибается или дает 0. calculatestuff.com дал -0,286%. Для лет до погашения я ввел 14, на момент написания статьи до 2033 года (дата погашения) осталось 14 лет.
Что здесь происходит? Что означают эти цифры (особенно -0,04%) и как они рассчитываются?
Отрицательная доходность просто означает, что вы заплатили 101 доллар, чтобы получить 100 долларов в будущем. Отрицательная доходность возникает по причинам, включая, помимо прочего, ожидание того, что доходность будет еще ниже в будущем.
Если вы не превысили застрахованный лимит для сберегательных счетов в вашей стране, отрицательная доходность ничего для вас не значит.
Чтобы расширить, YTM (доходность к погашению) является сложным расчетом, особенно когда вы рискуете в многолетних облигаций. Например, вы покупаете 10-летнюю облигацию стоимостью 100 долларов США с купоном 5% за 99 долларов США (Давайте просто предположим, что купонные выплаты производятся один раз в год для простоты).
В первый год, заплатив 99 долларов, вы получите 5 долларов купонных выплат. Таким образом, ваша доходность в первый год составляет 5,05% (5/99 = 0,050505).
Будущие годы немного отличаются, потому что во 2-м году вы получаете еще 5 долларов, но на этот раз для получения потребовалось 2 года. В 3-м году та же история, еще один купон на 5 долларов и так далее до 10-го года, когда вы получите 105 долларов; номинальная сумма и окончательный купонный платеж. YTM рассчитывает текущую стоимость всего этого. Это не просто одна простая формула. IRR (внутренняя норма доходности) — это еще один вид расчета доходности в виде долгосрочного денежного потока, который может быть разумным для сравнения облигаций.
Покупка облигаций после их выпуска добавляет усложняющий фактор досрочной выплаты накопленных купонных платежей. Если вы купите эту облигацию ровно через шесть месяцев до третьего года, продавец может потребовать 2,50 доллара из накопленного купонного платежа в 5 долларов. Теперь у облигации осталось всего 6,5 лет, и вы включили 2,50 доллара в цену покупки, что на самом деле применимо только к выплате купона за первый год. Оба эти фактора будут влиять на YTM.
NL0010071189дал несколько «сводных страниц» облигации, но большинство из них, похоже, не упоминали номинальную / выкупную стоимость. Эта запись Пражской фондовой биржи имеет TVAL, равную 100, что может быть так, а на этой странице Milano Finanza она указана более явно («Стоимость погашения при погашении»). Я подозреваю, что люди просто «знают», что номинал равен 100.Доходность представляет собой текущую стоимость купонов и стоимость погашения по отношению к текущей цене. Чтобы рассчитать доходность, вам необходимо знать ожидаемые будущие процентные ставки, чтобы дисконтировать купоны до их стоимости в сегодняшней валюте.
Когда облигация имеет отрицательную доходность, это означает, что сегодня вы платите за облигацию больше, чем получаете обратно в виде купонов (действительно, в этом случае вы платите 134,67 примерно за 132,50 в будущих платежах (купоны и основная сумма). С финансовой точки зрения, это значит, что вы платите банку/правительству/компании за хранение ваших денег.
АКдемий