Я читал книгу «Разумный инвестор», в главе 4 на странице 91 Грэм продолжает:
Хотя предлагаемое нами деление 50–50, несомненно, является простейшей «универсальной программой», которую только можно придумать, она может оказаться не лучшей с точки зрения достигнутых результатов. (Конечно, ни один подход, механический или иной, не может быть предложен с какой-либо гарантией того, что он сработает лучше, чем другой.) Значительно более высокая доходность, предлагаемая сейчас хорошими облигациями, чем репрезентативными акциями, является мощным аргументом в пользу облигационного компонента. . Выбор инвестора между 50 % или более низкой цифрой в акциях вполне может основываться главным образом на его собственном темпераменте и отношении. Если он может действовать как хладнокровный взвешиватель шансов, он, вероятно, в настоящее время отдает предпочтение низкому 25%-ному компоненту акций, с идеей подождать, пока дивидендная доходность DJIA составит, скажем, две трети облигации. доходность, прежде чем он установит свое среднее соотношение 50–50 между облигациями и акциями. Начиная с 900 для индекса Доу-Джонса и дивидендов в размере 36 долларов на единицу, это потребует либо снижения налогооблагаемой доходности облигаций с 7,5% до примерно 5,5% без каких-либо изменений в текущей доходности ведущих акций, либо падения индекса Доу-Джонса до ниже 660, если не произойдет снижения доходности облигаций и увеличения дивидендов. Сочетание промежуточных изменений может привести к той же «точке покупки». Программа такого рода не особенно сложна; трудная часть состоит в том, чтобы принять его и придерживаться его, не говоря уже о возможности того, что он может оказаться слишком консервативным. или падение индекса Доу-Джонса до 660, если не произойдет снижения доходности облигаций и увеличения дивидендов. Сочетание промежуточных изменений может привести к той же «точке покупки». Программа такого рода не особенно сложна; трудная часть состоит в том, чтобы принять его и придерживаться его, не говоря уже о возможности того, что он может оказаться слишком консервативным. или падение индекса Доу-Джонса до 660, если не произойдет снижения доходности облигаций и увеличения дивидендов. Сочетание промежуточных изменений может привести к той же «точке покупки». Программа такого рода не особенно сложна; трудная часть состоит в том, чтобы принять его и придерживаться его, не говоря уже о возможности того, что он может оказаться слишком консервативным.
может кто-нибудь помочь мне понять эту часть.
Дивиденды в размере 36 долларов США / 900 DJIA = 4%
Доходность облигаций 5,5% = (36 долларов дивидендов / 660 DJIA)
Грэм написал это в совсем другое время на финансовых рынках — процентные ставки были намного выше, а индекс Доу-Джонса намного ниже. Кроме того, облигации приносили большую доходность, чем акции, в отличие от сегодняшнего дня, когда процентная ставка Доу-Джонса по 10-летним казначейским облигациям составила 2,63% и 2,13% соответственно. Кроме того, его «взвешиватель шансов» предлагает подождать с инвестициями до тех пор, пока цены на акции не снизятся ( обычно дивиденды не уменьшаются), и, следовательно, дивидендная доходность DJIA вырастет по сравнению с доходностью облигаций.
Меня тоже смущает то, что он говорит. Индекс DJIA не был на отметке 900 уже несколько десятилетий. Однако дивиденд в размере 36 долларов США составляет 4% на единицу, если вы получаете 9 долларов на единицу в квартал. 2/3 от 4% составляет 6%, так что внутри его 7,5% до 5,5%.
То, сколько у вас акций, выплачивающих дивиденды, по сравнению с облигациями чаще всего зависит от вашего возраста. Например, я слышал совет вычесть ваш возраст в годах из 110, и это будет процент, который вы держите в акциях, выплачивающих дивиденды. В 30 лет у вас будет 80% акций. В 60 лет вы будете иметь 50% акций. Есть пенсионные фонды, которые делают это за вас.
Но «результат» зависит от вашей терпимости к риску. У меня большая терпимость к риску. Таким образом, несмотря на то, что я в настоящее время на пенсии, у меня есть только 10% моих денег в «безопасных» инвестициях (тикер = PGF). Он платит 5,5% в год. Остальное находится в фонде бросовых облигаций с кредитным плечом (PHK), который выплачивает 15,5% в год.
Джек Суэйзи старший