Приносят ли акции развитых стран более высокую доходность, чем акции развивающихся стран, если измерять их в последней валюте?

Имеют ли акции развивающихся стран более высокую доходность и/или более низкий риск, чем акции развивающихся стран?

Обычно в финансах вам платят больше за риск. Например, более рискованные акции в долгосрочной перспективе приносят больше, чем менее рискованные облигации. Ожидается, что акции развивающихся рынков в долгосрочной перспективе принесут меньшую прибыль, поскольку они, как правило, менее рискованны, чем акции развивающихся рынков. Один из способов увидеть это — сумма, которую вы платите за прибыль компании в размере одной рупии/лиры/доллара/евро, меньше рупий/лир и больше долларов/евро .

при измерении в валюте развивающегося рынка?

Это делает этот вопрос интересным. Рискованные развивающиеся валюты, такие как рупия, со временем имеют тенденцию к обесцениванию по отношению к менее рискованным валютам евро/долларам/иене, где заканчивается большинство международных инвестиций, но результаты довольно дикие. Подумайте, как плохо дела обстоят в последнее время в Бразилии и насколько хорошо обстоят дела с рупией. Это увеличивает доходность (примерно исходя из процентных ставок) иностранных акций в среднем с точки зрения инвестора на развивающихся рынках, но имеет действительно дикие вариации.

Есть ли у вас данные за длительный период времени (десятилетия), в идеале по нескольким странам?

Не совсем, к сожалению. Хорошие данные по развивающимся рынкам — довольно новое явление, и даже там, где они существовали несколько десятилетий назад, было бы очень сложно инвестировать, как сейчас, поэтому они, вероятно, несопоставимы.

Окупается ли иностранный капитал больше или меньше, если измерять его в рупиях (или в другой валюте развивающихся рынков)?

Вероятно, в среднем меньше (теоретически и эмпирически) все включенные вещи, хотя доказательства не являются убедительными, но в портфеле присутствует огромный риск, который составляет 85% в одной валюте развивающегося рынка. Подумайте, если бы вы были бразильцем и вам нужно было бы уйти на пенсию сейчас, а 85% вашего портфеля было бы в реале. Международные товары, такие как газ, были бы очень дорогими, а ваш портфель в местной валюте сейчас казался бы ничтожным.

Если вы хотите делать ставки на развивающиеся рынки в долгосрочной перспективе, я бы посоветовал вам, по крайней мере, распределить риск на многие развивающиеся рынки и добавить к ним хороший кусок развитого капитала.

Что касается целей инвестирования, то это просто максимизация моего дохода в INR или максимизация моего дохода с поправкой на риск.

Это зависит от вас, но цель, которую я обычно рекомендую, — это убедиться, что вы чувствуете себя комфортно на пенсии. Обычно это включает в себя поиск высокой доходности в долгосрочной перспективе, но без большого риска в одной валюте или на одном рынке. Есть причины полагать, что небольшое предубеждение в отношении своей родины полезно, поскольку сборы за местные инвестиции, как правило, ниже, а местные инвестиции, как правило, приближаются к вашим пенсионным расходам, но слишком много может быть очень опасно даже для стран с более сильной валютой, говорят в Греции. .

То, что вам сказали, не является абсолютной истиной, поэтому попытки опровергнуть что-то фундаментально ошибочное ни к чему не приведут.

Например: китайские акции средней капитализации в этом году выросли на 20%, даже по сравнению с их максимумом в 100%. В то время как BSE Sensex в Индии снизился на несколько процентных пунктов за год. Ваш портфель потерял бы деньги в этом году, следуя советам коллег. Колебание рупий и ремниби не изменило бы этого факта.

То, о чем вы спрашиваете, является довольно распространенной областью исследований, так как несколько человек каждый год будут писать диссертацию на одну и ту же тему, и вы сможете найти различные анализы и теории по этому вопросу. Но макроэкономический ландшафт сильно меняется.

Прежде всего, ответ на ваш вопрос зависит от ваших дат начала и окончания. Таким образом, доходность развитых рынков выше за один период, а доходность развивающихся рынков за другие периоды. Пока не наблюдается систематического перекоса в пользу того или иного.

Причины, как вы сказали. Развивающиеся рынки, как правило, имеют более высокую доходность в номинальном выражении, но колебания валюты развитых рынков (иногда) компенсируют это. Поэтому следите за периодами сильных и слабых валют развитых рынков (например, США). В периоды «сильной» валюты (например, за последние пять лет или около того) вам нужен рынок США, а в периоды «слабой» валюты большая номинальная местная доходность также будет полностью отражена в долларовом выражении.