Случились ли исторические события, стоящие за фильмом «Большая игра на понижение», при Гласс Стигалл?

Эммм.. нет.

В качестве предыстории Гласс Стигалл был принят после Великой депрессии, чтобы предотвратить спекуляцию ценными бумагами коммерческими банками или организациями, связанными с коммерческими банками. Это рассматривалось как причина финансового пузыря , спровоцировавшего крах 1929 года. Расследования показали, что банки много занимались андеррайтингом безнадежных кредитов, а затем объединяли их в финансовые инструменты ^* . Впоследствии банк мог быть коммерческим банком или инвестиционным банком, но не тем и другим одновременно.

«Положения об аффилированности» Гласса Стигалла были отменены в 1999 году (хотя, честно говоря, они интерпретировались вольно и применялись еще в 60-х).

Жилищный пузырь , лопнувший в «Большом шорте», сопровождавшийся страхованием безнадежных ипотечных кредитов и объединением их в финансовые инструменты, начался в… 1999 году. Назовите это совпадением, если хотите.

^{* - Теперь обычно банк, конечно, теряет деньги из-за плохой ссуды. Однако, если ему разрешить превратить свой собственный заем в ценную бумагу, в частности, объединив его с другими займами, некоторые из которых могут быть лучше, то он может уйти с рынка ценных бумаг с этим безнадежным заемом, который все еще теоретически стоит номинальной стоимости. .}

^{Если вы окажетесь в ситуации, когда стоимость ценных бумаг растет, и все больше и больше людей начинают это замечать и требовать от них больше, то их цена будет расти почти независимо от того, что в них содержится. Это "пузырь". В этой ситуации спрос на ценные бумаги будет продолжать расти, поэтому инвестиционная сторона банка будет оказывать огромное давление на коммерческую сторону, чтобы генерировать больше кредитов для инвестиционной стороны для объединения и продажи. Немногие заемщики собираются отказаться от денег в своем банке, поэтому ни у кого нет стимула удостовериться, что отдельные кредиты сами по себе подлежат погашению (или даже законности).}

Это зависит от того, что вы подразумеваете под «под стеклом Стигалла», поскольку в 2007–2008 годах это было лишь частично.

Как упоминается на странице закона Гласса-Стигалла в Википедии, положения Гласса-Стигалла были частично отменены Законом Грэмма-Лича-Блайли, также известным как Закон о модернизации финансовых услуг 1999 года. Этот закон отменил два из четырех положений Гласса-Стигалла. , Закона о банках 1933 года, который ограничивал аффилированность между банками и фирмами по ценным бумагам. Таким образом, во время действия фильма часть первоначального законодательства 1933 года все еще действовала.

Нет.

Весь смысл отмены Гласса Стигалла заключался в том, чтобы позволить финансовым учреждениям участвовать в рискованных (и изначально прибыльных) действиях, описанных в «Большом шорте». И это после десятилетий лоббирования со стороны банков.

Возможно, это не совпадение, что две серии событий произошли с разницей более 70 лет, после того как все, кто помнил Гласса Стигалла, отправились в «большую торговую площадку» в небе. (Сегодняшние «старики», такие как Алан Гринспен и Уоррен Баффет, были маленькими детьми, когда в 1932 году Гласс-Стигалл был принят.)

Я пишу как автор книги «Современный подход к инвестированию Грэма и Додда» (Wiley, 2004), в которой содержится предупреждение о крахе 2008 года.