Уничтожит ли дефляция Биткойн?

Есть два потенциальных способа, которыми денежная дефляция может повлиять на валюту:

1. Удобство использования

У большинства современных валют есть минимальная единица, например, пенни в США или иена в Японии. Если бы эти валюты существовали только в ограниченных количествах, то по мере роста экономики и/или потери физических денег в конечном итоге могло бы оказаться слишком мало таких единиц в обращении, чтобы обеспечить нормальную торговлю. Представьте, если бы, например, доллар США стал настолько редким, что вы могли бы купить автомобиль за один пенни США. Как бы вы купили буханку хлеба?

Биткойн, однако, не имеет этой проблемы, потому что, в отличие от физических валют большинства стран, биткойны делятся бесконечно. Даже если бы остался только один биткойн, этого было бы достаточно для существенной экономики, основанной на способности использовать крошечные его части, такие как сатоши . Если бы даже сатоши стали слишком ценными/недоступными для торговли, протокол Биткойн можно было бы обновить, чтобы разрешить еще меньшие номиналы. Таким образом, удобство использования биткойнов защищено от последствий дефляции.

2. Более широкие экономические последствия дефляции

Многие экономисты считают, что дефляция вредна для экономики, потому что люди с меньшей вероятностью будут вкладывать свои деньги, если они смогут «заработать» повышенную стоимость, просто удерживая их. Зачем покупать что-то сегодня, если через несколько месяцев можно купить вдвое дешевле? Кроме того, получение кредита становится очень трудным, потому что, чтобы быть практичным, они должны иметь отрицательную процентную ставку, и тогда зачем кому-то вообще давать деньги взаймы?

Однако есть веские основания полагать, что дефляция может не иметь такого негативного влияния на Биткойн. Во-первых, биткойн вряд ли станет единственной валютой в мировой экономике, поэтому инвестиции, кредиты и т. д. можно просто номинировать в другой валюте. Но что еще более важно, есть несколько конкретных примеров из истории строго дефляционных валют.

Например, иракский «швейцарский» динар был валютой, которая перестала печататься после первой войны в Персидском заливе и осталась в употреблении только в курдских регионах страны. С учетом того, что существует конечное количество «швейцарских» динаров, а некоторые из них были утеряны или повреждены с течением времени, валюта осталась в том же состоянии, что и биткойн. Поскольку правительство больше не поддерживало ее, многие экономисты ожидали, что валюта и ее экономика рухнут. Вместо этого курдская экономика в течение 13 лет в основном функционировала как обычно, и «швейцарский» динар даже вырос по сравнению с «саддамовским» динаром, который должен был заменить его.

Рик Фолквиндж также поднимает еще один важный вопрос, касающийся дефляционной экономики. Если, как ожидают экономисты, люди откажутся покупать что-то сегодня, а не в следующем году за полцены, тогда должно быть так, что никто никогда не покупает компьютеры, верно? Но на самом деле компьютерная индустрия процветает, несмотря на сохраняющуюся тенденцию «сколько бы что-то ни стоило сегодня, через несколько лет это будет стоить лишь малую часть».

В конечном счете, это вопрос, который должны решать экономисты, и вы можете найти больше информации о том, как разные экономические школы подходят к этой проблеме здесь . Достаточно сказать, что это нельзя считать серьезным недостатком Биткойн как технологии.

Нет. Есть много вещей, которые могут уничтожить биткойн, но дефляция не входит в их число. В то время как дефляция проблематична для валюты, обеспеченной долгами (как большинство, если не все, национальные валюты), это не проблема для товарных валют (и биткойн больше всего похож на товарные валюты).

Аргумент дефляции звучит примерно так: каждый, полагая, что стоимость валюты будет расти, будет просто держать валюту и никогда не тратить ее. Но этот аргумент полностью игнорирует необходимость диверсификации (вы бы вложили все свое богатство в биткойн?). Он также игнорирует тот факт, что если люди решат вложить все свое богатство в биткойн и сохранить все, им все равно придется есть и покупать вещи в какой-то момент. У них не было бы выбора, кроме как потратить его. И, если бы все действительно инвестировали все в биткойн, это создало бы пузырь стоимости, который в конечном итоге сдулся и научил бы всех, почему диверсификация — это хорошо. Аргумент также игнорирует тот факт, что накопление само по себе не является плохим... когда люди копят биткойны, они вызывают рост стоимости, и это создает богатство, которое другие могут использовать для своих нужд.

Нет, по двум причинам:

Во-первых, биткойны очень делимы. Таким образом, это не создало бы таких проблем, как наличие копейки, достаточной для покупки автомобиля. (Как бы вы купили шоколадный батончик?)

Во-вторых, в то время как дефляция побудила бы людей копить валюту, а не тратить ее, она дает равный стимул для людей, пытающихся любыми способами вырвать эту валюту из рук других людей. Если я предпочитаю держать свои биткойны, а не тратить их (чтобы вам пришлось предложить мне больше за них), вы бы предпочли мои биткойны, чем что-то еще (так что вы были бы готовы предложить мне больше за них). . Это просто отменяется.

Чтобы валюта использовалась для выплаты заработной платы и, следовательно, широко использовалась в целом, цены на товары, которые покупают люди, должны быть достаточно стабильными. В противном случае люди откажутся от валюты. Возможно, что еще более важно, работодатели не согласятся платить работникам в валюте, которая растет в цене, поскольку это потребует от них постоянного снижения заработной платы, чего рабочие не примут.

Если бы мы жили в мире со стабильными валютами, а не с инфляцией валют, вы могли бы привести тот же самый аргумент, чтобы показать, что люди никогда не согласятся получать зарплату в долларах, потому что это требует от них постоянного повышения заработной платы, чего работодатели не примут. Но они делают. Так что это чистое предположение, противоречащее фактам. Работники принимают завышенную валюту, нет причин думать, что работодатели не примут дефляционную.

Падение цен заставит людей откладывать покупки, что является признаком снижения спроса в целом. Это вызывает депрессию. Пример компьютеров, приводимый многими респондентами, неверен. Это тот случай, когда новые модели более высокого качества заменяют старые модели по той же цене. Было бы правильно, если бы общая сумма денег, потраченных на компьютеры (новые и старые), уменьшилась, но это не так.

Опять же, если бы у нас была стабильная валюта, этот же аргумент использовался бы, чтобы показать, что люди никогда не примут доллар. Зачем кому-то продавать мне что-либо сегодня, если завтра они могут продать это дороже? Разве рост цен не заставляет людей откладывать продажи?

По сути, это тот же самый аргумент, недавно выдвинутый Полом Кругманом. И это неправильно. Дефляция — это проблема только денег, основанных на долгах. Поэтому с биткойнами проблем нет. Подробнее см. в следующей статье:

http://seekingalpha.com/instablog/530678-minorman/214527-paul-krugman-s-take-on-bitcoin

Я ценю энтузиазм тех, кто ответил на этот вопрос. Все здесь явно хотят успеха Биткойна, поэтому все полны энтузиазма. Я тоже в восторге.

Боюсь, однако, что этот энтузиазм окрашивает логику респондентов. Буквально каждый ответ на этой странице (особенно самый высокий) неверен.

Чтобы валюта использовалась для выплаты заработной платы и, следовательно, широко использовалась в целом, цены на товары, которые покупают люди, должны быть достаточно стабильными. В противном случае люди откажутся от валюты. Возможно, что еще более важно, работодатели не согласятся платить работникам в валюте, которая растет в цене, поскольку это потребует от них постоянного снижения заработной платы, чего рабочие не примут.

В результате инфляция в идеале должна составлять от 0 до 4%.

Для этого денежная масса должна расти с той же скоростью, что и экономика в целом. Если денежная масса постоянна, то в условиях растущей экономики цены на товары будут падать. И экономика в целом растет.

Падение цен заставит людей откладывать покупки, что является признаком снижения спроса в целом. Это вызывает депрессию. Пример компьютеров, приводимый многими респондентами, неверен. Это тот случай, когда новые модели более высокого качества заменяют старые модели по той же цене. Было бы правильно, если бы общая сумма денег, потраченных на компьютеры (новые и старые), уменьшилась, но это не так.

В 1930-х годах в Европе отказ от золотого стандарта был ключом, позволившим европейским экономикам снова расти. Больше всего пострадали те, кто дольше всех придерживался золотого стандарта.

Это просто факт, что фиксированная денежная масса в растущей экономике является дефляционной. Это ограничит биткойн той же ролью, которую сейчас играет золото. Это полезная защита от инфляции, но она не способна заменить более гибкую фиатную валюту, поскольку не может поддерживать ценовую стабильность.

Следует различать три разных источника дефляции. Основываясь на известном количественном уравнении, существует три возможных сценария возникновения дефляции.

М * В = У * П

М = денежная масса; V = скорость обращения денег; Y= выпуск/производство/реальный ВВП; P = Уровень цен

Дефляцию обычно определяют как снижение общего уровня цен (например, P снижается). Итак, есть 3 варианта, как это может произойти:

M уменьшается: так называемая долговая дефляция. Это огромная проблема для банков, и именно этого опасается большинство экономистов. Очевидно, что этого не может произойти с Биткойном, потому что M фиксировано. (Кроме потерянных кошельков).

Y увеличивается: это будет экономический рост за счет увеличения производительности. Поскольку это хорошо, здесь нет проблем.

V уменьшается: это означает, что люди копят свои деньги и не тратят их. Обычно это происходит во времена высокой экономической неопределенности. Если вы не уверены, получите ли вы доход в следующем месяце, вы сэкономите немного больше. Это может стать проблемой в биткойн-экономике, если эти деньги просто спят в кошельках людей.

Стоимость биткойна примерно пропорциональна размеру биткойн-экономики, поскольку биткойн имеет фиксированное предложение. Это означает, что для того, чтобы стоимость биткойна росла (дефляция), биткойн-экономика должна испытывать рост. Как рост может убить экономику?

Теория спирали дефляции противоречит сама себе, по крайней мере, в случае биткойна. В случае частично зарезервированной бумажной банковской системы, которую навязывают нам наши правительства, все немного по-другому.

Биткойн был смоделирован по кривой добычи невозобновляемых ресурсов, аналогичной золоту, серебру и нефти. Золото и серебро на протяжении всей истории использовались в качестве эффективной валюты. Сказать, что он потерпит неудачу из-за дефляции, значило бы сказать, что золото/серебро постигла та же участь.

До современной эпохи золото и серебро были основной формой денег, используемой во всем мире. Люди носили их с собой и свободно тратили на приобретение товаров и услуг.

Если кто-то скажет вам, что дефляция убьет биткойн, попросите его показать, как золото/серебро не работало в течение промежутков времени вплоть до тысячелетий.

Понимание поведения цены биткойна с помощью количественной теории денег

M · V = P · Q

Денежная масса, умноженная на скорость обращения денег, равняется произведению уровня цен на количество товаров.

Несколько аргументов против успеха Биткойна ходят по кругу:

1. Биткойн — это пузырь, нынешний уровень цен в $1000+ не имеет никакого отношения к небольшой биткойн-экономике.
2. Люди копят биткойны и не используют их. Как это может быть успешной валютой?
3. Биткойн имеет проблему дефляции. Общий уровень цен должен будет продолжать падать, чтобы приспособиться к растущей биткойн-экономике, учитывая фиксированное предложение биткойнов. (И каким-то образом предсказуемая дефляция считается плохой вещью.)

Люди могли бы использовать эту теорию, чтобы «доказать», что, когда денежная масса M фиксирована и экономика Q растет, уровень цен P должен упасть, чтобы приспособиться к этому, что означало бы дефляцию.

Но тогда вы ошибочно полагаете, что V, скорость обращения денег, постоянна.

Что происходит, когда люди ожидают снижения уровня цен P? Они отложат расходы. Вы знаете, что завтра ваши биткойны будут стоить больше, поэтому вы можете получить бесплатную прибыль. Это сокращение расходов сейчас будет означать, что биткойны сегодня меньше гоняются за товарами. Люди копят биткойны. Уровни цен в биткойнах скорректируются, снизившись сегодня. Сказать, что уровень цен в биткойнах падает, это то же самое, что сказать, что стоимость биткойна растет. Это накопление будет продолжаться до тех пор, пока ожидаемое изменение уровня цен не перестанет обеспечивать бесплатный обед. В биткойн-экономике с фиксированной денежной массой уровень цен не может приспосабливаться к растущей экономике. Это количество биткойнов, используемых в тратах, или скорость обращения денег.

Сначала люди будут держать свои биткойны. Следует ожидать, что стоимость биткойна будет быстро расти и стабилизироваться.

Итак, что показывает нам количественная теория денег:

1. Следует ожидать, что цена биткойна сдвинется сейчас, до уровня, соответствующего размеру будущей биткойн-экономики. Если предположить, что биткойн принят, цена в 1000 долларов и выше является рациональной, учитывая низкую рыночную капитализацию по сравнению с той, которая необходима в будущей биткойн-экономике разумного размера.
2. Накопление биткойнов — это нормально. Скорость биткойна завтра будет выше, чем сегодня. Накопление биткойнов является логическим следствием ожидаемого роста экономики биткойнов в сочетании с ограниченным предложением биткойнов. Это рационально и здесь останется на обозримое будущее.
3. Постоянной дефляции не будет. Уровень цен или стоимость биткойна подскочит до уровня, который соответствует ожидаемому размеру будущей экономики биткойнов. Именно скорость обращения денег или количество биткойнов, фактически используемых в расходах, будет приспосабливаться к растущей экономике, а не к уровню цен.

Дефляция: Поскольку денежная база биткойнов не может быть расширена, эта валюта подвергнется серьезной дефляции, если она станет широко использоваться. Кейнсианские экономисты утверждают, что дефляция вредна для экономики, поскольку побуждает людей и предприятия экономить деньги, а не инвестировать в бизнес и создавать рабочие места. Австрийская школа мысли опровергает эту критику, утверждая, что, поскольку дефляция происходит на всех этапах производства, предприниматели, инвестирующие, получают от этого выгоду. В результате коэффициенты прибыли, как правило, остаются неизменными, а меняются только их величины. Другими словами, в условиях дефляции товары и услуги снижаются в цене, но в то же время затраты на производство этих товаров и услуг имеют тенденцию к пропорциональному снижению, фактически не влияя на прибыль.

Источник

Прошло много времени с моего курса Econ101, но давайте посмотрим, смогу ли я сделать это правильно...

Дефляция валюты является проблемой только в двух обстоятельствах, ни одно из которых в настоящее время не относится к биткойну.

1. Дефляция наносит ущерб лицам, имеющим большие долги в дефляционной валюте, особенно тем, у кого фиксированные платежи. Если стоимость одного доллара завтра удвоится, то выплата по ипотеке в размере 1000 долларов внезапно покажется довольно большой для оплаты собственности, которая не так давно полностью стоила эту сумму.
2. Дефляция наносит вред людям, когда задержка между дефляцией и изменениями цен значительна или когда компании владеют большим количеством акций, купленных по доинфляционным ценам, и не желают продавать их с «убытком», даже если деньги теперь стоят больше.

Насколько мне известно, никто не выдает и не берет крупные кредиты, деноминированные в BTC, с фиксированными планами платежей, хотя вскоре это может измениться. На форумах и в других местах также ведется много дискуссий о том, как сделать кредиты, деноминированные в BTC, более доступными в дефляционной системе.

Что касается № 2, есть несколько (если вообще есть) компаний, которые владеют акциями, купленными за BTC, и продают их по фиксированным ценам BTC. Почти у всех компаний есть акции, купленные за фиатную валюту, и их цены автоматически обновляются во время продажи, чтобы отразить фиатную стоимость, поэтому они не сталкиваются со сценарием «продажи с убытком».

«Каждый человек имеет свою цену».

Рано или поздно вы найдете что-то ценное в BTC, что вам нужно или нужно. И вы захотите или нуждаетесь в этом «сейчас». Рассмотрим ситуацию при покупке компьютера: они всегда дешевеют. Согласно аргументу сторонников дефляции, никто не стал бы покупать электронику. Всегда. Если на следующей неделе более быстрый компьютер подешевеет, то я не буду покупать его на этой неделе. То же самое на следующий месяц. И в следующем году. Навсегда...

За исключением того, что он упускает один важный момент: компьютеры полезны, и рано или поздно покупательская цена (соотношение между полезностью компьютера и будущей покупательной способностью денег) будет достигнута.

Аргумент «дефляции» рушится на этом простом примере.

Если люди не тратят биткойны, майнеры не будут взимать плату. А без платы нет никакого стимула для майнинга. Так что майнеры упадут. Когда майнеры уходят, сеть становится уязвимой для атаки 51%. Так что да, сильная дефляция является серьезной проблемой, но не только по экономическим причинам, которые беспокоят людей. Задолго до того, как дефляция станет проблемой, отсутствие объема транзакций и сокращение денежной массы убьют биткойн, если денежная масса не ослабнет. Я предполагаю, что майнеры почувствуют трудности, и многие из них начнут сокращаться к концу 2014 года.

К счастью, есть много решений. Денежная масса Биткойн может быть легко изменена большинством майнеров, согласившихся на изменение.

Не уверен, не могу сказать на данном этапе, будет ли дефляция отрицательной, положительной или нейтральной. Ничего подобного, как биткойн, не существовало раньше, чтобы сравнивать его с ним.

Для традиционных валют дефляция — это плохо, поскольку дефляция присутствовала во время большинства экономических депрессий в истории США. Исторически сложилось так, что дефляционная валюта чаще всего приравнивается к массовой бедности.

Аргументом против этого является то, что биткойн является товарной валютой (например, золотом).

Товарная валюта — это название, данное валютам стран, доходы которых сильно зависят от экспорта определенного сырья. Эти страны обычно являются развивающимися странами.

Однако биткойн больше похож на фиатные деньги, чем на товарную валюту. Особенно в свете того, что биткойны не «существуют» в физическом мире так же, как товарная валюта. Биткойны существуют в онлайн-пространстве и на биржах почти так же, как и фиатные деньги.

Но даже если мы говорим, что биткойн — это товарная валюта, остается проблема его нестабильности и, как следствие, ненадежности. Развивающиеся страны, экономика которых сильно зависит от товарной валюты, не имеют лучших показателей стабильности. Примером развитой страны является иракский «швейцарский» динар, который претерпел дефляционные тенденции, но не имел долгосрочного использования.

Контраргумент кажется довольно плохим: диверсифицируйте свои инвестиции. Хотя это, безусловно, хороший совет, он производит впечатление отказа от системы в целом. «Кого волнует, если биткойн потерпит неудачу, у вас должны быть другие инвестиции, и все будет в порядке».

Несмотря на неопределенность долгосрочной дефляции, одна из лучших особенностей этой валюты — ее зависимость от математических моделей. Если/когда дефляция вызовет ужасные проблемы, я уверен, что математическая модель будет скорректирована на благо всех.

Только время покажет, в конце концов, биткойн все еще экспериментальный.

Люди здесь, говорящие, что дефляция — это проблема только валют, основанных на долгах, ошибаются.

Инфляция нужна не только из-за долга, но и из-за роста населения. Чем больше людей, тем больше товаров производится и потребляется. Если бы мы решили создать экономику 1:1, в конце концов доллар начал бы дефляции. Это было бы неизбежно, если бы экономика и население никогда не росли. Мы знаем, что этого не произойдет, поэтому нам нужно больше валюты, чтобы компенсировать эти дополнительные тела.
Он нам тоже нужен для долга, да, но долг это всего лишь смазка, а не двигатель.

И даже если вы с этим не согласны и считаете, что долг — единственная причина инфляции, почему вы думаете, что если биткойн станет повсеместно используемой валютой, люди не будут создавать с его помощью долговые инструменты? Они уже создали множество других типичных финансовых инструментов, основанных на его стоимости. Единственная причина, по которой это не долговая валюта, заключается в том, что мы еще не решили использовать ее для создания долговых инструментов. Но если/когда люди решат сделать биткойн приемлемой формой транзакций, они будут использовать его в качестве долга, так как завтра взойдет солнце. И именно в этот момент люди увидят этот врожденный недостаток, и он рухнет на землю.
Это не относится ко всем криптовалютам, и разумно предположить, что другие преуспеют там, где биткойн потерпит неудачу, потому что они позволят бесконечно увеличивать количество единиц.