В этой статье обсуждается лояльность , снижающая стоимость технологических стартапов.
Судя по контексту, кажется, что Fidelity каким-то волшебным образом уменьшила стоимость стартапов, но в этом нет особого смысла, поскольку Fidelity вообще не контролирует деятельность стартапов.
Что на самом деле означает уценка на практике и почему это важно?
В этом нет никакой магии, просто изменение в ожиданиях аналитиков Fidelity относительно будущей прибыльности некоторых стартапов.
Текущая стоимость фирмы (как указано в некоторых других публикациях) — это чистая приведенная стоимость (NPV) всех ее будущих денежных потоков плюс балансовая стоимость (стоимость компании, если бы она была немедленно ликвидирована). Будущие денежные потоки зависят от экономики фирмы в отдаленном будущем, особенно спроса, роста спроса, способности фирмы удовлетворить спрос по правильной цене (включая ценовую эластичность спроса) и взаимодействия с любой конкуренцией на рынке. Аналитики Fidelity рассмотрели свои модели и понимание этих основных факторов и решили, что чистая приведенная стоимость, вероятно, будет ниже, чем они заявляли ранее, поэтому они уменьшили заявленную стоимость стартапов, как это отражено в их бухгалтерских книгах.
В качестве отступления я несколько спекулирую здесь, но вполне вероятно, что Fidelity сочла, что рассматриваемые стартапы имеют слишком высокий ожидаемый рост, учитывая текущее состояние мировой экономики. Снижение ожидаемых темпов роста снижает все будущие денежные потоки и, вероятно, более заметно скажется на прибыльности, поскольку постоянные затраты в значительной степени уже погашены. Это отчасти спекулятивно, но, надеюсь, придаст ответу некоторую «рыночную окраску».
Вы также утверждаете, что
Fidelity вообще не контролирует работу стартапов.
что неверно во многих из этих случаев, поскольку это в основном частные компании; вполне вероятно, что Fidelity является одним из крупнейших, если не самым крупным инвестором этой компании. Если Fidelity решит вывести часть своего инвестиционного капитала, это станет катастрофой для компании и в значительной степени сделает ее неплатежеспособной, если не удастся найти другого крупного инвестора. Это дает им значительное присутствие и власть над советами директоров этих компаний.
В целом вполне вероятно, что это списание было сделано для отражения справедливой стоимости компаний как действующих предприятий с учетом сложного набора экономических параметров.