Объясните, пожалуйста, взаимосвязь между суммой дивидендов, ценой акции и стоимостью опциона?

Есть несколько причин, по которым цена акций снижается после выплаты дивидендов:

• Цена акции автоматически уменьшается на сумму дивиденда, чтобы уменьшить «получение дивиденда», что является формой арбитража, когда трейдеры пытаются купить акцию за несколько дней до ожидаемого дивиденда и пытаются продать ее немного позже, получая дивиденд как чистую прибыль.
• Акции, по которым выплачиваются дивиденды, делают выбор в пользу вознаграждения акционеров денежными средствами вместо того, чтобы реинвестировать прибыль в компанию для развития ее бизнеса. Когда акционерам выплачивается куча денег, это сигнал о том, что долгосрочный потенциал роста уменьшается (по сравнению с реинвестированием денег), по крайней мере, немного. Выплата дивидендов — это отток денежных средств, поэтому компания стоит меньше, и поэтому ее акции, вероятно, также должны быть оценены меньше.

Какой смысл платить дивиденды, если цена акций автоматически снижается? Разве акционеры не безубыточны?

Компании должны что- то делать со своей прибылью. Они обязаны своим акционерам зарабатывать деньги либо за счет увеличения стоимости акций, либо за счет выплаты дивидендов. Таким образом, у них есть выбор между реинвестированием своей прибыли в компанию для развития бизнеса или просто передачей прибыли непосредственно владельцам бизнеса (акционерам). Некоторые компании настолько велики, насколько им хочется, и вложение своей прибыли в больший капитал приносит им убывающую отдачу. Эти компании с большей вероятностью будут выплачивать дивиденды своим акционерам.

Я предполагаю, что цена акций «естественным образом» увеличивается в течение года, чтобы отразить сумму выплаты дивидендов. Это довольно расплывчатый вопрос, но разве это не затрудняет оценку колебаний цены акций (так же, как вы бы оценили компанию, которая не выплачивает дивиденды)?

Это зависит от компании. Цена может восстановить падение дивидендов... это может занять от нескольких дней до недели. И это в зависимости от производительности компании и общей производительности рынка.

Что касается вариантов, я полагаю, ничего особенного не происходит? Допустим, вчера я купил колл-опционы за 9 долларов, которые были в деньгах, и вдруг их просто нет? Закладывается ли это обычно в цену опциона? Что еще мне нужно знать о покупке опционов в компаниях, которые выплачивают дивиденды? Что, если бы у меня был опцион «в деньгах», и вдруг из ниоткуда компания впервые решила выплатить дивиденды. Я просто облажался?

Одним из ключевых моментов является то, что дивиденды объявляются заранее (обычно, по крайней мере, если не всегда; не уверен, что это требуется по закону, но я не удивлюсь). Это одна из причин, по которой люди иногда используют колл-опцион досрочно, потому что они хотят получить реальные акции, чтобы получить дивиденды.

Для «необычных» крупных денежных дивидендов (рекомендуется более 10%), дробления акций или других ситуаций опцион можно скорректировать: http://www.888options.com/help/faq/splits.jsp#3 . Если у вас есть учетная запись опционов, они, вероятно, прислали вам буклет «Характеристики и риски стандартизированных опционов». В нем есть раздел, в котором обсуждается эта тема и подробности того, какие ситуации вызывают корректировку. Обычный предварительно объявленный дивиденд <10% не дает, в то время как специальный большой дивиденд был бы, вот что я примерно получаю от этого.

Кстати, стоит прочитать «Характеристики и риски стандартизированных опционов»; это долго и сложно, ну ладно, варианты сложны.

Наконец, все ли компании снижают цену своих акций при выплате дивидендов? Они обязаны? Я просто в шоке, я никогда не слышал об этом раньше.

Компания не контролирует курс акций напрямую, но я верю, что это происходит автоматически. Я думаю, что рынок делает это автоматически, потому что, если бы они этого не делали, было бы достаточно людей, пытающихся провести арбитраж с захватом дивидендов, что в конечном итоге привело бы к снижению цены.

4) Наконец, все ли компании снижают цену своих акций при выплате дивидендов? Они обязаны?

Кажется, что за этим вопросом скрывается путаница. Компания не устанавливает цену на свои акции, поэтому она также не может ее «снизить». На самом деле никто не устанавливает «цену» акции. Цена, которую вы видите в отчете, — это просто последняя цена, по которой акции торговались. Эта сделка была всего лишь одной конкретной сделкой в ​​целой последовательности сделок. Цена, используемая для сделки, — это просто цена, о которой договорились конкретный покупатель и конкретный продавец для этой конкретной сделки. (Никакого соглашения, ну тогда никакой торговли.) Нет никакого авторитета в отношении цены, кроме собрания всех покупателей и продавцов.

Так что же происходит, когда Nokia объявляет дивиденды в размере 55 центов? Когда они объявляют о выплате дивидендов, они указывают дату регистрации , которая является датой, определяющей, кто получит дивиденды: владельцами акций на эту дату являются люди, которые получают выплату дивидендов. Фондовые биржи должны учитывать платеж, чтобы инвесторы знали, кто его получает, а кто нет, поэтому они устанавливают дату экс-дивиденда , то есть дату, когда акции будут впервые торговаться без права на получение дивиденда. оплата. (Экс-дивиденды обычно наступают примерно за 2 дня до даты регистрации.) Эти даты устанавливаются задолго до их наступления, поэтому все участники рынка могут точно знать, когда произойдет это изменение стоимости.

Когда начинается торговля в день экс-дивидендов, нет права устанавливать «отличную» цену от цены закрытия предыдущего дня. Происходит то, что все (осведомленные) участники рынка знают, что сегодня Nokia торгуется без выплаты 55 центов, которые покупатели получают накануне. Так что же они делают? Они принимают это во внимание, когда делают предложение о покупке акций, и, вероятно, в конечном итоге предлагают цену примерно на 55 центов меньше, чем в противном случае. Точно так же продавцы знают, что они получат эти 55 центов, поэтому, когда они выбирают цену, по которой они будут предлагать свои акции, она, вероятно, будет намного меньше, чем они просили бы в противном случае.

Биржи искусственно снижают цену акций на дату экс-дивизиона. Часто влияние выплаты дивидендов поглощается рынком приливами и отливами в торговле акциями в конце дня. Я думаю, что это было заметно с Nokia, потому что компания находится в плохом состоянии, а акции недавно упали.

Дивиденды — отличный способ для компаний вернуть стоимость акционерам. Тенденция для многих компаний, особенно акций роста, заключается в реинвестировании прибыли для роста компании. Бывшие акции роста, такие как Microsoft, любят просто сидеть на миллиардах долларов и ничего с ними не делать.

Касательно:

1) Какой смысл платить дивиденды, если цена акций автоматически снижается? Разве акционеры не безубыточны?

Поскольку даты и суммы выплаты дивидендов объявляются заранее, вероятно, цена акции вырастет на ту же сумму дивиденда до дня выплаты. Если я знаю, что стоимость акции A равна y, а объявленный дивиденд равен x, я был бы готов купить акции A по цене > y и < чем x + y до распределения. Таким образом, арбитражеры, вероятно, поднимут цену до x. +y до распределения дивидендов, а затем после распределения дивидендов цена вернется к y.

1) Какой смысл платить дивиденды, если цена акций автоматически снижается? Разве акционеры не безубыточны?

Когда компания зарабатывает наличные сверх того, что необходимо для покрытия расходов, стоимость фирмы увеличивается. Как акционер, вы получаете часть этой увеличенной стоимости, как только компания ее зарабатывает.

Когда дивиденды выплачиваются, стоимость фирмы уменьшается, но вы безубыточны при выплате дивидендов .

Выгода для вас от владения акциями компании заключается в постоянно растущей стоимости, независимо от того, выплачивается ли она вам или удерживается.

Будьте осторожны, чтобы не спутать стоимость фирмы с ценой акций. Цена акций постоянно меняется, в краткосрочной перспективе в основном под влиянием эмоций инвесторов. В долгосрочной перспективе наибольшее влияние на цену акций оказывает прибыль.

Возьмем крайний и упрощенный пример. Компания никогда не растет и не сжимается, заработок всегда одинаков, инфляции нет :) , и все выплачивают в виде дивидендов. Согласно приведенным выше рассуждениям, стоимость компании никогда не меняется, поэтому в долгосрочной перспективе цена акций никогда не изменится, но вы все равно будете получать свои квартальные дивиденды.

Чтобы показать связь между суммой дивидендов по цене акций и стоимостью опциона, я покажу три таблицы ценообразования опционов. Но прежде чем мы рассмотрим это, я начну с наблюдения за первоначальными вопросами о корректировке цены акций на экс-дивидендную дату. Они считают, что это игра с нулевой суммой.

На экс-дату цена акций ниже на величину дивиденда, потому что компания имеет более низкую стоимость после выплаты дивидендов. Но только на тот момент времени. Будущий рост и перспективы фирмы должны сплотить акции не только на сумму дивидендов. Это просто не произойдет утром экс-дивидендов. Существует разумная логика того, как дивиденды обрабатываются на дату экс-дивиденда, но вам нужно взглянуть на стоимость компании в долгосрочной перспективе.

Хорошо, на варианты. Я собирался опубликовать таблицы, но у меня нет вонючего значка.. лол.

Поэтому вместо того, чтобы показывать изменения в комбо и т. д., я объясню взаимосвязь следующим образом:

Рассматривайте корректировку акций без учета дивидендов отдельно от корректировки цен опционов.

За день до xd дивиденды по комбинации были включены в цену опционов. на xd цена АКЦИИ снижается на стоимость опциона. и вот то, что большинство людей упускают... Опционы больше не включают этот дивиденд. Таким образом, цены опционов в некотором смысле корректируются дважды. Для XD: колл ниже, пут выше (из-за более низкой цены акции, которая является делением) Для стоимости опциона на выход из Div: колл выше, пут ниже (из-за того, что один дивиденд выпадает из нашего расчета BSM).

Выделение эффекта каждого события сделает взаимосвязь более ясной.

Наслаждайтесь вечером!