Я пытаюсь понять этот вариант:
Тип: пут
Срок действия: 05.02.2021 (= пятница на этой неделе)
Бид: 580,4
Аск: 584,9
Размер контракта: 100
Страйк: 800
Последняя цена базового актива составляет 225 долларов.
Покупка этого пут-опциона за 584,9 доллара даст мне право продать 100 базовых акций по цене 800 долларов за акцию.
Если бы я купил и сразу же воспользовался этим опционом, означало бы это, что я мгновенно заработал бы 80 000 долл. США - 22 500 долл. США - 584,9 долл. США = 56915,1 долл. США?
Какой в этом смысл, почему кто-то это продает? Или где я ошибся в своей логике?
Покупка опциона пут обходится вам в 584,9 х 100 = 58 490 долларов.
Вы мгновенно заработаете 80 000 долларов - 22 500 долларов - 58 490 долларов = -990 долларов.
Длинный пут дает вам право продать акцию по цене исполнения.
Пут 2/05 '21 на 800 долларов стоит 584,90 долларов. У вас есть возможность продать акции за 800 долларов, и исходя из указанной вами цены в 225 долларов, контрагент соглашается переплатить вам 575 долларов, если они будут назначены. Это называется внутренней стоимостью вашего опциона пут. Поскольку ваш пут стоит $584,90, вы также платите $990 (премия $9,90) в виде временной стоимости.
Когда вы исполняете пут, вы теряете премию за время, поэтому, если вы исполните его немедленно, вы потеряете 990 долларов (80 000 долларов - 22 500 долларов - 58 490 долларов).
Зачем кому-то продавать этот пут?
Нормальная маржа собственного капитала составляет 50%, поэтому при 225 долларах потребуется 112,50 долларов маржи.
Обычная маржа CBOE для короткого пут-пута на ITM составляет:
100% выручки от опциона плюс 20% стоимости базовой ценной бумаги/индекса за вычетом суммы вне денег, если таковая имеется, до минимума выручки от опциона плюс 10% стоимости базовой ценной бумаги/индекса для коллов; 10% от цены исполнения опциона пут.
Таким образом, эффективная маржа составит около 20%, что меньше 50%.
Для таких акций, как GME, за последние две недели некоторые брокеры сделали акции немаржинальными. Я не знаю, в какой степени они ужесточили маржинальные требования по опционам, но, вероятно, они были еще ниже.
Таким образом, краткий ответ будет заключаться в том, что кто-то с бычьим настроем на акцию может зашортить около 100 дельта пут с меньшей маржой и получить временную премию в размере 9,90 доллара.
Если акции резко вырастут, продавец сохранит часть внутренней стоимости и даже всю ее, если срок действия его короткого пута истечет впустую. Если его маржинальная стоимость для короткого пута ниже, чем необходимая для покупки акций, то его рентабельность инвестиций будет выше на уровне 800 долларов, чем если бы он вместо этого купил акции.
КевинТ