Если считается, что кривая доходности очень скоро станет круче, это может быть падение краткосрочных ставок, повышение долгосрочных ставок или их сочетание. Какой стратегии следует придерживаться на рынке облигаций, чтобы позиционировать себя и получать прибыль от наших убеждений? Относится ли это к концепции скручивания кривой или параллельного смещения? Спасибо.
Крутая кривая доходности обычно означает рост инфляционных ожиданий или большую неопределенность в отношении будущего, поскольку подразумевает, что люди либо (1) неохотно покупают долгосрочные облигации, либо (2) сохраняют ликвидность своих средств, потому что чувствуют себя не уверен в будущем. Вы можете проверить китайские облигации и увидеть перевернутые ожидания, поскольку их разница между 30 и 5 годами составляет менее 1 (в отличие от США, она близка к 1,5).
Важно различать, как сообщается инфляция и как люди реагируют на нее. Инфляция может казаться низкой в зависимости от каждого источника, который вы проверяете, но люди не замечают этого, потому что они могут видеть более высокие счета, стоимость жилья или другие расходы на свою жизнь. Эти люди — «рынок» — могут не захотеть покупать более долгосрочные облигации, потому что они знают, что те не поспеют за расходами, с которыми они сталкиваются, поэтому они либо хранят свои деньги в краткосрочном месте для немедленного доступа, либо они инвестировать в то, что, по их мнению, будет хорошо работать в долгосрочной перспективе.
Мы можем применить тот же абзац к неопределенности — то, что вы можете услышать об «экономической уверенности», может не отразиться на рынке, потому что на индивидуальном уровне люди так не думают. Я сравниваю это со статистикой о занятости, а также о количестве людей, которые говорят, что они не работают столько часов, сколько хотят, или зарабатывают деньги, которые хотят. Насколько точны эти статистические данные о занятости, особенно если мы соотносим их с тем, что нужно людям (не знаю ответа).
Что же делает лучшую инвестиционную стратегию во время неопределенности или инфляции? На этот вопрос очень сложно ответить, потому что исторически разные вещи давали преимущества в эти периоды. Как правило, товарные корзины, как правило, хорошо себя зарекомендовали, а также позволяют воспользоваться немедленными и будущими потребностями, срок действия которых не истекает.
Ожидания более крутой кривой доходности обычно требуют маркированной стратегии, ориентированной на среднесрочные ставки. Вы теряете некоторую прибыль на коротких ставках, но защищаете от больших потерь на длинных ставках; то есть долгосрочный убыток больше, потому что дюрация ценных бумаг с длительным сроком погашения больше. Дюрация — это процентное изменение цены при заданном процентном изменении доходности, требуемом рынком.
пользователь32479