Какие факторы привели к снижению доходности облигаций во время Второй мировой войны, учитывая, что должно было произойти обратное?

Для войн требуется огромное финансирование. Вторая мировая война была самой масштабной войной в истории человечества. Таким образом, крупные заимствования должны были привести к росту доходности облигаций. Удивительно, но доходность облигаций упала во время Второй мировой войны! См. диаграмму ниже.

введите описание изображения здесь

http://www.gold-eagle.com/article/look-bond-yields-1934-2015

Это больше всего озадачивает. Какие же тогда были условия и события, которые привели к аномалии?

Еще одним интересным событием стало то, что после окончания Второй мировой войны последовал один из крупнейших медвежьих рынков облигаций. Медвежий рынок закончился с доходностью 15%, убитой Полом Волкером в начале 1980-х.

Ответы (2)

Доходность облигаций падала по мере того, как становилось все более и более очевидным, что Соединенные Штаты выиграют войну. Тогда военные расходы рассматривались как «инвестиции» в прочный и прочный мир. В конце Второй мировой войны на США приходилось 50% мировых промышленных мощностей по сравнению с 40% до войны (согласно Полу Кеннеди в «Взлете и падении великих держав»).

Большой страх был НЕ в том, что займы были «слишком высоки» и не могли быть погашены. Это было то, что Ось выиграет и не соблюдает выпущенные США облигации.

Или, что более вероятно, они могли бы «рисовать» и начать «холодную войну», которая будет поддерживать высокую доходность облигаций. Доходность облигаций действительно росла в 1950-е годы (и позже) в результате холодной войны против Советского Союза. Это было фактором многолетнего медвежьего рынка облигаций, который просуществовал до начала 1980-х годов.

Одной из причин скачка процентных ставок в 1980 году был кризис с заложниками в Иране. По сути, нападение на 52 американских дипломата было нападением на мировую мощь и лидерство США, что привело к увеличению доходов.

Геополитические факторы иногда «перевешивают» экономические.

Отличный ответ. Упустил из виду геополитические соображения.
Является ли доходность только частью истории, а также желанием владеть инструментами, номинированными в долларах? Если бы вы беспокоились о том, что ваша собственная валюта раздуется или обесценится в буквальном смысле, вас бы меньше всего беспокоила доходность — вы были бы в восторге от возможности держать что-то, что в конечном итоге (если бы вы были немцем) можно было обменять на что-то другое, кроме марок. .
@Джефф: «Надежность» казначейства США будет представлять собой «доходность» для вас в валюте вашей страны / в основном как форму «страховки».
@TomAu: Это то, что я пытался сказать - я что-то упустил? Я думаю, что немец, который каким-то образом мог получить в свои руки облигацию очень крупного номинала (я не знаю на практике, как это могло бы произойти), не возражал бы даже против отрицательной номинальной доходности, если бы это означало, что он мог безопасно перемещать большое состояние. в удобной и безопасной форме.

Доходность облигации в первом приближении может рассматриваться как величина, обратная ее цене . Когда доходность облигаций падает, это означает, что их цена выросла либо из-за снижения предложения, либо из-за увеличения спроса. В сороковых годах экономика США начала восстанавливаться после Великой депрессии; люди снова получили работу, возросла потребность в месте для хранения заработанных сбережений; поэтому спрос на облигации вырос; и цена пошла вверх, что отразилось на снижении ставок.

Во время холодной войны началась инфляция, сначала медленная, а затем более быстрая в начале 1980-х годов (когда ставка по ипотечным кредитам в Северной Америке превысила 20% годовых ). Это увеличение инфляции должно быть компенсировано более низкой ценой на долгосрочные инвестиции, такие как облигации, что отражается в постоянном повышении ставок.

Затем, когда уровень инфляции снова начал снижаться, спрос на облигации снова вырос, увеличив спрос и цены, что отразилось на снижении ставок.

Какие факторы привели к снижению доходности облигаций во время Второй мировой войны, учитывая, что должно было произойти обратное?
СпросиСетьПолитика конфиденциальности1y, 0v