Из P78 в ETF для чайников , 2-е изд., Рассел Уайлд:
Бета-версия более полезна для отдельных акций, чем для ETF, но, тем не менее, она может быть полезна, особенно при измерении волатильности ETF отраслевого сектора США. Это гораздо менее полезно для любого ETF, который имеет международные активы. Например, ETF, который держит акции стран с формирующимся рынком, будет волатильным, поверьте мне, но у него может быть низкая бета. Как же так? Потому что его движения, какими бы стремительными они ни были, обычно не происходят в ответ на движение на рынке США. (Акции развивающихся рынков, как правило, больше зависят от колебаний валютных курсов, цен на сырьевые товары, процентных ставок и политического климата.)
Не мог бы кто-нибудь разъяснить этот случай высокой волатильности и низкой бета-версии или низкой волатильности и высокой бета-версии? Не потому ли, что в этой книге речь идет только о бета-версии, основанной на фондовом рынке США?
Для любого изолированного фондового рынка его бета-версия будет меньше похожа на бета-версию всех других взаимосвязанных фондовых рынков. Для взаимосвязанных рынков бета не очень хорошо рассредоточена, особенно во время мировой экспансии, потому что более богатые страны имеют больше богатства, поэтому доминирующее влияние на фондовые рынки небольших стран вызывает конвергенцию. Если мир находится в рецессии или страна находится в рецессии, все бета-версии или бета-бета страны, находящейся в рецессии, соответственно, начнут расходиться. Если мировые экономики расходятся, бета их фондовых рынков тоже будет. Если страна испытывает финансовые трудности, ее бета также будет отличаться.
Бета — это корреляция с коэффициентом дисперсии, поэтому дисперсия или «изменчивость» — это только половина этого уравнения. Корреляция или «направление» — это другая половина. Отношение дисперсии даст величину бета, а корреляция даст знак или «направление».
Таким образом, взаимосвязанные развивающиеся фондовые рынки должны иметь более высокие величины бета, поскольку они более изменчивы, но, как правило, с течением времени они должны иметь признаки, которые больше напоминают остальные. Бессвязный развивающийся фондовый рынок вряд ли будет иметь средние коэффициенты бета как по величине, так и по направлению.