Почему облигационные ETF обычно рекомендуются для диверсификации в облигации?

Вы упомянули, что ETF диверсифицированных облигаций «не имеет известной даты погашения» и, таким образом, «постоянно берет на себя процентный риск». Это частично верно.

Затем вы говорите: «Мне это кажется очень спекулятивным». Это неверно, по крайней мере, не иначе, чем одинарная связь.

Рассмотрим простой пример облигации :

Вы владеете одинарной облигацией со сроком погашения 1 год и доходом 3% годовых. Назовем цену покупки в январе 1000 долларов, поэтому вы ожидаете получить 1030 долларов в конце года. Вы купили его точно по справедливой цене. В июне, если вы собирались продать его кому-то, справедливая цена для этого составила бы 1015 долларов — ваша первоначальная цена плюс 15 долларов начисленных процентов. Затем, скажем, процентные ставки на мировом рынке удваиваются — эквивалентная облигация теперь будет иметь процентную ставку 6%. Это не повлияет на ваши 1030 долларов, которые вы получите в конце года, но кто-то не захочет платить вам 1015 долларов за вашу облигацию, когда они могут купить 6-месячную облигацию за 1015 долларов и получить 1045 долларов в конце года. год. Чтобы заработать сумму погашения в размере 1030 долларов США за 6 месяцев, когда рыночные процентные ставки составляют 6%, на открытом рынке покупатель захочет заплатить не более 1 доллара США.Примечание. Вы можете принять это предложение в размере 1000 долларов США от покупателя в июне и инвестировать его по рыночной ставке 6%, чтобы к концу года заработать ожидаемые 1030 долларов США .

Таким образом, даже при покупке одной облигации ваша рыночная стоимость растет или падает вместе с рыночными процентными ставками. Ваш капитал сохраняется в том, что удерживание облигации дает вам ту же номинальную стоимость в долларах, но, поскольку процентные ставки выросли, эта номинальная стоимость в конце года не стоит того, что она когда-то была.

Вместо того, чтобы покупать одну облигацию, вы можете использовать лестницу облигаций — предположим, вы покупаете 12 облигаций со сроком погашения 1 год каждый месяц в году. Это будет работать точно так же, как и выше, но вы будете выполнять расчеты индивидуально каждый месяц. Что это будет делать, так это, по сути, использовать рыночную процентную ставку в каждом отдельном месяце, вместо того, чтобы «класть все яйца в одну корзину» и брать полную ставку в январе [есть и другие преимущества лестницы, такие как всегда наличие наличных денег в наличии). для экстренных случаев, так что у вас не так много связанных]. На одном конце шкалы вы могли бы купить сегодня 20-летнюю облигацию с невероятно стабильной процентной ставкой, а на другом конце шкалы у вас могла бы быть лестница облигаций, которая, в данном случае, составляет 1/12 процентной ставки. ваш капитал на рынке по процентной ставке этого месяца,

Смешанный ETF работает таким же образом, за исключением того, что сроки погашения будут наступать постоянно, а это означает, что каждый день некоторые облигации погашаются, сбрасывая стоимость в ETF, которую он затем использует для покупки новых облигаций в любой соответствующей структуре, составляющей ETF, с новые сроки погашения по текущим рыночным ставкам . ETF диверсифицированных облигаций со скользящими сроками погашения, по сути, представляет собой гигантскую лестницу облигаций с непрерывным погашением.

Если вы смотрите на облигационный ETF и думаете: «Эй, эта стоимость движется вверх или вниз, и я никогда не получаю свой сохраненный капитал», вы в основном так и делаете, но, как и в примере с облигациями, истинная текущая стоимость этого сохраненного капитала будет колебаться в основном в зависимости от стоимости самих денег - на основе рыночных процентных ставок.

Преимущество всего этого заключается в том, что у вас более высокая ликвидность, потому что диверсифицированный фонд будет более широко применим, чем отдельные облигации, поэтому количество покупателей растет экспоненциально, в то время как одна облигация может торговаться нечасто, а это означает, что вам, возможно, придется принять меры. немного потеря, если вам нужно ликвидировать.

Гранулярность
Одинарная облигация имеет достаточно высокую номинальную стоимость . Это может не иметь значения для институционального инвестора, но делает это проблематичным для обычного человека, у которого просто может не хватить денег, чтобы купить одну облигацию. Такая степень детализации также затрудняет правильную диверсификацию по нескольким облигациям и добавление ежемесячных взносов . Покупка паев облигационного фонда гораздо больше соответствует потребностям и возможностям розничного инвестора.

Требуемое управление
Когда вы покупаете одну облигацию, вы получаете множество небольших купонных выплат, которые вам, вероятно, придется реинвестировать. Это снова сильно ударит по проблеме детализации. Как вы собираетесь реинвестировать 200 €/$/GPB в отдельные облигации? Фонд облигаций избавляет от всех проблем управления

Чувствительность к процентным ставкам
Верно, что долгосрочные облигации значительно потеряют в цене, когда процентные ставки резко вырастут. В сочетании с низким текущим процентом это дает довольно низкую ожидаемую доходность долгосрочных облигаций в обозримом будущем. Однако эту проблему можно смягчить. Нет необходимости покупать общий фонд рынка облигаций со многими 20+ летними облигациями. Существует множество фондов облигаций с более коротким и средним сроком погашения , на которые рост процентных ставок повлияет гораздо меньше.

Я бы построил «лестницу связей», состоящую из отдельных связей.

Вам не кажется, что это часть стратегии ETF на облигации? Как вы думаете, они держат чрезвычайно долгосрочные облигации на неопределенный срок? Какие у вас есть идеи, которые помогут лестнице облигаций работать лучше в условиях роста ставок?

Владение облигационными ETF — это НЕ то же самое, что держать небольшой набор отдельных облигаций на неопределенный срок. Они покупают и продают облигации так же, как ETF акций покупают и продают акции, в соответствии со своей инвестиционной стратегией.

Облигационные ETF имеют более низкий риск (с точки зрения дисперсии доходности) в целом, и вы можете найти ETF с различными уровнями риска / доходности от безрисковых государственных ETF до высокодоходных спекулятивных ETF, и охватывающие различные рынки (внутренние, международные, корпоративные, муниципальные и т. д.), поэтому существует множество вариантов диверсификации портфеля акций.

Да, процентные ставки относительно низки, и повышение процентных ставок приведет к снижению стоимости облигаций в целом. Но менеджеры Bond ETF не идиоты. Они знают, что делать, если ставки действительно вырастут, чтобы уменьшить это влияние, и могут «ребалансировать» свой портфель, чтобы воспользоваться более высокими ставками. Так же, как фондовые ETF могут адаптироваться, когда фондовый рынок падает.

Ответ от «Уровень 'Eh'» эффективно парирует ваши аргументы против ETF облигаций.

Однако у ETF облигаций и индексных фондов есть серьезная проблема, о которой вы не упомянули: они часто взвешиваются по капитализации , поэтому они автоматически имеют высокую подверженность риску крупнейших эмитентов облигаций. Часто компании и правительства, которые занимают больше всего, подвергаются наибольшему кредитному риску.