Каждый контракт, срок действия которого истекает, всегда кажется более дорогим для покупки, чем контракты, срок действия которых истекает позже. Например, контракт Sep15 в настоящее время стоит дороже, чем контракт DEC15. Поскольку это, по-видимому, общая тенденция, почему бы людям просто не купить контракт DEC15 сейчас и не продать в ноябре, тем самым эффективно гарантируя прибыль?
Чтобы «зафиксировать» свою прибыль, вам нужно купить ноябрьский контракт по X долларов за баррель и продать декабрьский по Z долларов за баррель. Получите нефть в ноябре, заплатите нефтяному танкеру или другому объекту для хранения нефти до декабря за плату, скажем, Y долларов за баррель.
Затем, наконец, поставьте нефть на какой-нибудь заранее подготовленный объект по заранее согласованной цене Z долларов за баррель в декабре.
Выполняя все следующие действия, вы можете зафиксировать $(ZYX) долларов. Излишне говорить, что развивать бизнес для выполнения этой операции непросто, и поэтому потенциально вы будете заниматься этим только тогда, когда (ZYX) намного больше 0.
Следовательно, вы можете заметить, что декабрьский контракт намного выше ноябрьского контракта, но все же может быть недостаточно высоким, чтобы это было стоящей операцией. Таким образом, это не совсем арбитраж.
Тема здесь — контанго и бэквордация.
Это не безрисковая прибыль, поскольку рынок может перейти от контанго к бэквордации. Так что прямо сейчас цена на ближайший месяц выше, чем на более дальний, но это также может измениться.
Ноябрьский контракт и декабрьский контракт фактически являются отдельными инструментами и не являются взаимозаменяемыми. Так что ноябрьский контракт нельзя продавать как декабрьский. Однако, если вы можете принять поставку тысяч баррелей нефти, вы можете купить нефть по ноябрьскому контракту и продать ее по декабрьскому. Декабрьский контракт предусматривает поставку нефти в конце декабря, поэтому она не может быть продана с поставкой в ноябре.