Ответ на вопрос, могу ли я сразу воспользоваться опционом? зависит от стиля исполнения конкретного опционного контракта, о котором вы говорите. Если это упражнение в американском стиле, вы можете выполнить упражнение в любой момент до истечения срока действия. Если это исполнение в европейском стиле, вы можете исполнить его только по истечении срока действия.

Согласно веб-сайту CME Group, посвященному FOPs на фьючерсах на золото, это упражнение в американском стиле (всегда обязательно проверяйте это дважды, особенно в мире опционов на фьючерсы, там довольно много европейского стиля): http:/ /www.cmegroup.com/trading/metals/precious/gold_contractSpecs_options.html?optionProductId=192#optionProductId=192

Итак, если вы хотите, ответ таков: да, вы можете исполнить эти контракты до истечения срока их действия.

Но очень важный вопрос, который вы должны задать: должны ли вы ?

Сначала некоторые понятия.

Цена опциона состоит из двух частей: внутренней стоимости и внешней стоимости . Внутренняя стоимость определяется тем, сколько опцион находится в деньгах. То есть для коллов это насколько страйк ниже текущей базовой цены; а для путов — насколько страйк выше текущей базовой цены. Внешняя стоимость — это сумма, которую вы должны добавить к внутренней стоимости, чтобы получить фактическую цену, по которой опцион торгуется на рынке. Обратите внимание, что отрицательной внутренней стоимости не существует. Это либо положительное число, либо 0. Когда внутренняя стоимость равна 0, вся стоимость опциона является внешней стоимостью.

Причина, по которой опционы имеют внешнюю стоимость, заключается в том, что они дают покупателю право , а продавцу — обязательство. То есть продавец берет на себя риск. Трейдеры готовы брать на себя обязательства/риски и давать право другим только в том случае, если им за это платят. Сумма, за которую им платят, является внешней ценностью.

Анализ вашего сценария.

В описанном вами сценарии базовая цена равна 1347, страйк колл равен 1350. Независимо от того, сколько вы заплатили за этот опцион, это внешняя стоимость (поскольку страйк колл выше базовой цены, поэтому внутренняя = 0, внутренняя + внешняя = стоимость опциона по определению).

Теперь в вашем сценарии цены на золото поднялись до 1355. Теперь ваш колл-опцион находится «в деньгах», то есть страйк вашего колл-опциона ниже цены золота. Это обязательно означает, что ваш опцион колл имеет внутреннюю стоимость. Вы можете легко подсчитать, сколько: его внутренняя стоимость составляет ровно 5 долларов (1355 - 1350, независимая цена - страйк). Но этот контракт по-прежнему сопряжен с некоторым «риском» для продавца: так что он обязательно все еще имеет некоторую внешнюю ценность.

Таким образом, опцион, который вы купили, скажем, за 2,30 доллара, теперь может стоить около 6,90 доллара (5 долларов + гипотетические 1,90 доллара внешней стоимости).

Как на этом заработать?

В своем вопросе вы упомянули об исполнении опциона и последующем получении прибыли. Что ж, если вы это сделаете, вы реализуете свои опционы, получите несколько фьючерсов на золото, немедленно заплатив за них 1350 долларов (ваш страйк), а затем вы сможете продать их на рынке за 1355 долларов. Итак, вы зарабатываете там 5 долларов (умноженные на множитель контракта). НО ваша прибыль не $ 5 .

Вот почему: помните, что вы должны были купить этот вариант? Вы заплатили за это немного денег. В этом гипотетическом примере вы заплатили 2,30 доллара, чтобы купить опцион. Таким образом, вы на самом деле заработали только $5 - $2,30 = $2,70 прибыли !

С другой стороны, вы могли бы просто продать опцион: тогда вы бы заработали деньги, продав что-то, что вы купили за 2,30 доллара, а теперь оно стоит 6,90 доллара. Это даст вам более высокую прибыль! В этом случае, если бы эти цифры были реальными, вы бы получили прибыль в размере 6,90–2,30 долл. США = 4,60 долл. США, что ооооооочень больше, чем 2,70 долл. США!

Вот интересная часть: вы точно заметили, насколько больше прибыли вы бы получили, продав опцион обратно рынку, вместо того, чтобы исполнять его и продавать контракты на золото? Ровно 1,90 доллара. Вы помните этот номер? Это внешняя ценность, и это не совпадение.

Исполняя опцион, вы немедленно отказываетесь от всей внешней стоимости, которую он имеет . Вы собираетесь преобразовать всю внешнюю стоимость в 0 долларов. Вот почему не оптимально исполнять контракт. Кроме того, многие брокеры обычно берут с вас гораздо больше комиссионных и сборов за исполнение опциона, чем за покупку/продажу опциона, так что это тоже!

Выводы

Всегда помните: когда вы исполняете опционный контракт, вы немедленно отказываетесь от всей внешней стоимости, которую он имеет. Так что досрочное исполнение опционных контрактов и индивидуальных розничных инвесторов никогда не бывает оптимальным. (Институциональные инвесторы, занимающиеся HFT, могут обнаружить расхождения в ценах и заработать на арбитраже, но у розничных инвесторов нет низких комиссий и технологий, необходимых для заработка на этом!)

Также может быть интересно подумать о другой стороне этого: вы заметили, как в приведенном выше примере опцион начинался с внешней стоимости в 2,30 доллара, а затем у него было меньше, всего 1,90 доллара? Именно так и работают опционы: по мере изменения рынка внешняя стоимость меняется, и с течением времени внешняя стоимость обычно уменьшается. Другие факторы могут увеличить его (например, усиление страха на рынке обычно приводит к росту цен опционов), но само по себе течение времени уменьшит его.

Таким образом, опционы, которые вы покупаете, со временем естественным образом уменьшают некоторую ценность. Чем ближе вы к истечению срока действия, тем быстрее он будет терять ценность, что интуитивно понятно. Например, сравните опцион с 90 днями до экспирации (DTE) и опцион с 10 DTE. Днем позже первый опцион по-прежнему имеет 89 DTE (почти столько же, сколько 90 DTE), а другой имеет 9 DTE — это относительно намного ближе к экспирации, чем днем ​​ранее. Так он быстрее сгниет. Покупатели опционов могут защитить свои инвестиции от распада во времени, покупая опционы с более длительным сроком действия, которые распадаются медленнее!

редактировать : просто подумал о том, чтобы добавить здесь одну последнюю мысль. Вероятности . Стратегия, которую вы описываете в своем вопросе, заключается в том, чтобы открывать длинные позиции по OTM-коллу . Это чрезвычайно оптимистичная позиция с низкой вероятностью получения денег . По сути, для того, чтобы зарабатывать деньги, вам нужны две вещи: вы должны быть в правильном направлении , и вы должны быть в нужном месте вовремя .. В этом примере вам нужно, чтобы базовый актив вырос — на значительную сумму! И вам нужно, чтобы это произошло быстро, до того, как с течением времени будет удалено слишком много внешней ценности вашего вызова (и, очевидно, до истечения срока действия вызова). Преимущество этой стратегии в том, что в крайне маловероятном случае крайнего, непредвиденного движения базового актива вверх вы можете заработать много денег. Итак, это низкая вероятность, ограниченный риск, неограниченная прибыль, чрезвычайно оптимистичная стратегия .