Почему короткие продажи требуют заимствования?

почему я не могу просто использовать тот же трюк со своими собственными акциями, чтобы заработать деньги на падении?

Потому что, если вы продаете акции из своего собственного портфеля, по определению вы вообще не продаете без покрытия. Если вы продаете что-то, чем владеете (и доставляете это), то в этом нет ничего плохого.

Короткая позиция определяется как чистая отрицательная позиция, т.е. вы продаете акции, которых у вас нет. Продажа акций, которыми вы владеете, — это продажа акций, которыми вы владеете, без короткого замыкания.

Вы должны занимать акции на продажу, потому что на фондовом рынке вы должны ПОСТАВЛЯТЬ. Вы не можете доставить акции, которыми вы не владеете. Фондовый рынок не работает на обещаниях — человек, купивший акции, ожидает владения ими со всеми правами, которые их дает. Таким образом, вы берете их взаймы, чтобы доставить, а затем возвращаете, когда покупаете обратно.

Чтобы сравнить их, вам нужно сравнить весь свой портфель, то есть не только количество денег, которое у вас есть, но и количество акций . В обоих сценариях вы начинаете с (как минимум, но давайте предположим) 20 фунтов стерлингов и 0 акций.

В вашем сценарии вы покупаете 10 акций, в результате чего у вас остается 0 фунтов стерлингов и 10 акций. Затем вы продаете его по цене 1,50 фунта стерлингов за акцию, чтобы сократить свои убытки, и у вас остается 15 фунтов стерлингов и 0 акций. Это завершает первую транзакцию с чистым убытком в размере 5 фунтов стерлингов. Во второй транзакции вы снова покупаете 10 акций по цене 1 фунт стерлингов за акцию, в результате чего у вас остается 5 фунтов стерлингов и 10 акций. Вы по-прежнему теряете 15 фунтов стерлингов с самого начала, но у вас все еще есть 10 акций. Любая дальнейшая прибыль или убыток зависит от того, что вы можете получить за эти 10 акций в будущем.

При короткой продаже вы занимаете 10 акций и продаете их, в результате чего у вас остается 40 фунтов стерлингов (ваши первоначальные 20 фунтов стерлингов плюс то, что вы только что заработали на короткой продаже) и минус 10 акций. В конце контракта вы должны купить 10 акций, чтобы вернуть их; вы можете сделать это по цене 1,50 фунта стерлингов за акцию, в результате чего у вас останется 25 фунтов стерлингов и 0 акций. На этом этапе ваше участие в акциях завершено, и вы получаете чистую прибыль в размере 5 фунтов стерлингов.

Относительно общей проблемы коротких продаж и необходимости заимствовать акции для завершения сделки:

Короткая продажа — это сделка с наличными. В отличие от фьючерсного контракта, где продавец заключает юридическое соглашение о продаже чего-либо в будущем, в случае короткой продажи акции покупатель акции получает немедленную поставку и, следовательно, имеет право на все преимущества и права. которые приходят с долевой собственностью. В частности, покупатель акций имеет право на получение любых дивидендов, подлежащих выплате, и, если применимо, на голосование по предложениям на общих собраниях акционеров. Если продавец коротких позиций не заимствовал акции для продажи, то покупатель несуществующих акций не будет иметь никаких прав, связанных с владением.

Наличный рынок основан на идее соответствия покупателей и продавцов. Он не принимает людей, дающих обещания.

Учтите, что предоставление игрокам коротких позиций возможности продавать акции, которые они не заимствовали, открывает возможность того, что совокупный рынок продаст больше акций, чем существует на самом деле. Это привело бы ко всевозможным проблематичным последствиям, таким как сильное искажение цены базовой акции. Если все будут продавать акции, которые они не взяли взаймы волей-неволей, то это снизит цену акции, что сильно ударит по существующим акционерам. В этом случае продавцы коротких позиций, которые продали акции, которые они еще не заимствовали, будут выплачивать покупателям больше дивидендов, чем общая сумма дивидендов, выплачиваемых базовой компанией.

Существуют инструменты, которые позволяют продавать акции без покрытия на фьючерсной основе. Одним из примеров является CFD = контракт на разницу. В случае CFD продавцы обязаны выплачивать покупателям дивиденды, а также другие расходы, связанные с финансированием.

РЕДАКТИРОВАТЬ

Что касается вашего комментария, обратите внимание, что заимствование акций не является рыночной сделкой. В вашем аккаунте не показано, как вы покупаете акцию, а затем продаете ее. Он просто показывает, что вы продаете акции без покрытия. Заем является результатом соглашения между вами и кредитором, и это соглашение вне рынка. На самом деле вы не платите кредитору за акции, но оплачиваете расходы по финансированию заимствования, пока сохраняете свою короткую позицию.

РЕДАКТИРОВАТЬ Я понимаю, что на самом деле я не правильно прочитал ваш вопрос. На самом деле вы не говорите о «голых» коротких продажах. Вы говорите о продаже акций, которыми вы уже владеете, в надежде сохранить как длинную, так и короткую позицию (брутто). Проблема с этим подходом заключается в том, что вы должны доставить акции покупателю. В противном случае спросите себя, какие акции на самом деле покупает покупатель, если вы хотите, чтобы купленные акции остались на вашем счету. Если вы не собираетесь поставлять свои длинные позиции по акциям, вам нужно будет занять акции, которые вы продаете без покрытия, по причинам, которые я изложил выше.

Короткая продажа — это просто по определению продажа, а затем повторная покупка акций, которыми вы изначально не владеете.

Скажем, вы подсчитываете весь баланс вашего портфеля: количество каждой акции, которой вы владеете, и ваши денежные активы. Назовем это вашей «исходной позицией». Мы определяем «прибыль» как любое увеличение активов по отношению к этой начальной позиции.

Если вы знаете, что какие-то акции подешевеют, вы можете получить прибыль, продав часть этих акций, подождав, пока цена упадет, а затем выкупив их обратно. В конце концов, вы вернетесь в исходное положение, но у вас будет больше денег.

Если вы продаете 10 акций по цене 1,50 фунта стерлингов, а затем выкупаете их обратно по 1 фунту стерлингов, вы получите прибыль в размере 5 фунтов стерлингов, а в противном случае вернетесь к своей предыдущей позиции.

Если вы сделаете то же самое, но изначально у вас было 1000 акций, вы продали только 10 из них, а затем выкупили 10 обратно, это все равно будет прибылью в размере 5,00 фунтов стерлингов.

Короткие продажи делают то же самое, но с начальным и конечным балансом 0 акций. Если вы изначально владеете 0 акциями, продаете 10, а затем выкупаете 10 обратно, вы возвращаетесь к исходной позиции (0 акций) плюс прибыль в размере 5,00 фунтов стерлингов. (И на практике вы также должны заплатить комиссию за кредит, чтобы сделать это.)

Преимущество коротких продаж в том, что это можно сделать с любыми акциями, а не только с теми, которые в настоящее время принадлежат.

Лучше всего это можно объяснить на примере.

Боб считает, что к концу недели цена акций Алисы упадет, поэтому он занимает у Алисы акцию по 25 долларов. Текущая цена акций составляет $25 за акцию. Боб немедленно продает акции Чарли за 25 долларов, это справедливо, это текущая рыночная цена. Проходит неделя, и цена действительно падает до 20 долларов. Боб покупает акцию у Дэвида по 20 долларов. Это справедливо, это текущая рыночная стоимость. Затем Боб возвращает долю Алисе, чтобы заплатить за то, что он одолжил у нее, одну акцию.

Теперь, на самом деле, Алиса начисляет проценты на заимствованную стоимость, но для простоты мы скажем, что она была другом, и это был беспроцентный кредит. Таким образом, Боб смог продать то, что ему не принадлежало, за 25 долларов и вернуть это, потратив 20 долларов на покупку, погасив кредит и заработав 5 долларов на сделке.

Это продажа Чарли и покупка у Дэвида (или даже у Чарли позже, если он решит продать акции) без вложения собственных денег, которые приносят прибыль.

Вы не можете делать деньги на падении, если именно на ваши деньги были куплены акции, когда рынок рос.

Когда вы продаете без покрытия, заимствование позволяет вам получить прибыль, не платя за нее. Таким образом, когда цена (надеюсь) упадет, вы заработаете на разнице.

В вашем примере, если бы вы не заплатили 20 фунтов в первую очередь, то вы фактически получили бы 5 фунтов. Но поскольку вы начали с 20 фунтов стерлингов, вы все равно показываете убытки.

Как говорили другие, заимствование — это определение короткой продажи. Кроме того, это просто единственный способ, которым работает математика. Конечно, вы должны принять на себя большой риск, чтобы получить выгоду от того, чем вы не владеете!

Насколько я понимаю,

Невозможно воспользоваться будущим падением цены само по себе, если вы не можете зафиксировать текущую цену. Единственный способ зафиксировать текущую цену — взять взаймы сами акции, а затем сразу же продать их. Когда вы продаете без покрытия, вы фиксируете контракт в настоящем на поставку акций в будущем независимо от их цены. Таким образом, когда вы берете акции взаймы, вам нужно только вернуть такое же количество акций. Поскольку вы считаете, что цена будет падать, вы полагаете, что если вы продадите их сейчас, вы сможете выкупить их по более низкой цене. Предоставление вам обеих акций, необходимых для выполнения вашего контракта, плюс разница в прибыли между более высокой ценой в настоящее время и более низкой ценой в будущем.

По сути, если вы правы в отношении падения цены, короткие продажи дают вам тот же эффект, что и движение в будущее, покупка по низкой цене, возвращение в настоящее и продажа по высокой цене.

Простой способ задать вопрос может заключаться в том, чтобы сказать: «Почему я не могу просто использовать тот же трюк со своими собственными акциями, чтобы заработать деньги на падении? Почему заимствование чужих акций необходимо, чтобы сделать эту концепцию жизнеспособной? Почему разве это не противоположно слову «длиться долго»?»

Простой способ думать об этом таков: чтобы зарабатывать деньги, торгуя чем-то, вы должны купить это дешевле, чем продали. Это относится к акциям, как и ко всему остальному. Если вы считаете, что цена будет расти, вы можете сначала купить их, а потом продать по более высокой цене. Но если вы считаете, что цена пойдет вниз, единственный способ купить подешевле и продать подороже — сначала продать, а потом купить. Если вы покупаете акцию, а она падает, любая продажа, которую вы совершите, приведет к потере денег.

Я все еще не уверен, что полностью понимаю смысл вашего примера, но следует отметить, что в обоих случаях (т. е. независимо от того, выкупили ли вы акции в конце или нет) вы потеряли деньги. Вы говорите, что «заработали 5 долларов на падении цены акции», но это совсем не так: на вашем примере видно, что итоговый баланс вашего счета отрицательный в обоих случаях. Вы заплатили 20 долларов за акции, но вернули только 15 долларов; вы потеряли 5 долларов (или, в другой версии вашего примера, заплатили 20 долларов и получили обратно 5 долларов плюс обесценившиеся акции).

Если бы вы купили акции за 20 долларов и продали их, скажем, за 25 долларов, то на вашем счете осталось бы положительное сальдо в 5 долларов; так будет выглядеть прибыль. Но вы не сможете этого добиться, если купите акции по 20 долларов, а потом продадите их дешевле.

На первый взгляд, вы, кажется, путаете понятие получения прибыли с понятием сокращения ваших убытков. Это правда, что если вы покупаете акции за 20 долларов и продаете их за 15 долларов, вы теряете только 5 долларов, тогда как если вы покупаете их за 20 долларов и продаете за 10 долларов, вы теряете большую сумму в 10 долларов. Но это обе потери. Продажа «раньше», когда цена падает, не приносит вам денег; это просто не позволит вам потерять больше денег, чем если бы вы продали их позже.

Это на самом деле довольно просто. Вы на самом деле путаете два понятия. Которые занимают короткую позицию и сами себя продают.

В основном, когда вы открываете короткую позицию, полагаете, что акция упадет, и вы ее продаете. Вы можете или не выкупить его позже, в зависимости от того, верите, что он вырастет снова или нет. Таким образом, по сути, вы не получили никакой прибыли от падения стоимости, но и не потеряли деньги.

Хорошо, но что, если вы считаете, что рынок или конкретная компания упадут, и вы хотите получить прибыль, пока они падают. Вы не можете сделать это, покупая акции, потому что у вас будет длинная позиция, верно?

Итак, вернемся к основам. Чтобы получить какую-либо прибыль, мне нужно покупать дешево и продавать дорого, верно? Это естественно для использования в длинных позициях.

Итак, теперь, зная, что вы можете продавать дорого в текущий момент и покупать дешево в будущем, что вы делаете? Вы не можете продать то, чего у вас нет. Так приобретите его. Попросите кого-нибудь одолжить его вам на некоторое время и продать. Так продам дорого, проверяй. Теперь покупать дешево? Вы пообещали человеку, что вернете ему его акции, поскольку они нематериальны, он даже не заметит, что это другая единица, поэтому вы покупаете дешево и возвращаете кредитору его акции.

Таким образом, вы купили дешево и продали дорого, то есть получили прибыль.

Таким образом, с технической точки зрения короткие продажи — это разновидность коротких позиций. Если у вас есть несколько портфелей и вы даете себя в долг (т.е. поддерживаете долгосрочную длинную позицию, зарабатывая при этом немного денег с помощью краткосрочной краткосрочной стратегии), вы на самом деле продаете без покрытия собственные акции.

Это часто происходит в хедж-фондах, где используется несколько стратегий, и для оптимизации транзакционных издержек и комиссий по займам у них есть алгоритмы, которые очищают (сопоставляют) длинные и короткие позиции, поступающие от разных трейдеров, алгоритмы и т. д. Имейте в виду, что у вас есть связанные с риском возможности.

Так что, по сути, да, вам нужно всегда «одалживать» продукт, чтобы иметь возможность продавать его без покрытия. Что может случиться, так это то, что вы одалживаете себя, но это имеет смысл только в том случае, если:

1. У вас есть несколько портфолио;
2. У них разные стратегии использования одного и того же нематериального продукта;
3. Эти стратегии используют разные временные промежутки;
4. Объем достаточно велик, чтобы альтернативные издержки были компенсированы транзакционными/заемными затратами.