Попытка понять токсичность ETF с кредитным плечом в качестве хеджирования

На примере TWM. В долгосрочной перспективе это выглядит очень сумасшедшим. Например, в 2007 году он стоил 600 долларов, а сейчас — 40 долларов. Допустим, у меня есть 10 000 долларов инвестиций. Мой план состоял в том, чтобы вложить 1000 долларов во что-то вроде TWM, чтобы компенсировать другие мои инвестиции. Таким образом, если мы столкнемся с большим количеством ударов, я смогу получить что-то, что уменьшит боль. Мой план состоит в том, что если мы добьемся еще одного падения, я продам TWM. Я смотрю на TWM как на сделку, а не как на инвестицию. Другие мои акции - это инвестиции. Это +/- 10% торговля. Я бы не рассчитывал, что у меня будет TWM более чем на 2 или 3 недели, и планирую автоматически продавать его, если он упадет на 10%. Довольно стандартные вещи.

Все говорят о том, как ETF могут вас убить. Есть ли что-то, кроме цены, которая убьет меня? У меня есть 1000 долларов в TWM. Если TWM упадет на 10%, у меня будет 900 долларов... верно? Я не потеряю все из-за ежедневного начисления сложных процентов или чего-то еще? ETF падает, мои инвестиции падают, ETF растут, мои инвестиции растут… правильно? Я очень беспокоюсь, что в конце дня с моего счета будет снята какая-то комиссия или произойдет что-то безумное, что обнулит мой счет и заставит меня прыгнуть с ближайшего моста.

Редактировать: после проведения некоторых исследований выяснилось, что долгосрочные стратегии ETF имеют тенденцию заканчиваться плохо, почти как радиоактивный период полураспада. Это особенно верно при работе с системами 2x, 3x. Похоже, у ETF или ETF с кредитным плечом нет других особых проблем, кроме долгосрочного спада (и нет обещания роста на 30% только потому, что это 3x). Это именно то, чего я ожидал, когда попал в Short ETF: я хотел что-то, что могло бы справиться с волатильностью, которая преследует рынок, без прямого закрытия акций. Моим самым высоким риском остается моя инвестиция в 1000 долларов, не более. Потеря всей 1000 долларов на TWM кажется маловероятной, если я собираюсь держать ее только в декабре. Пожалуйста, поправьте меня, если я ошибаюсь.

Я не уверен, что понимаю, что вы имеете в виду под «Все говорят о том, как ETF могут вас убить»... Кто говорит? Почему ETF убьет вас? Вы подразумеваете, что все ETF обязательно используют кредитное плечо? Это неправда, на самом деле большинство из них не таковы.
По словам SPY (S&P), долгосрочные ETF с низкой комиссией будут довольно внимательно следить за индексом. Такие ETF не относятся к той же категории, что и те, на которые вы ссылаетесь.

Ответы (4)

ETF с кредитным плечом идеально подходят для хранения, потому что они стремятся вернуть несколько кратных ЕЖЕДНЕВНЫМ движением цены в индексе. TWM стремится увеличить дневное движение индекса Russell 2000 в 2 раза.

Давайте проследим это, предположив (просто для простоты) большие ежедневные движения, и что вы начинаете с 1000 долларов, а Russell 2000 начинается со 100 долларов.

  • Начало первого дня: Рассел 2000 == 100$ — у вас есть 1000$
  • Конец первого дня: Рассел 2000 == 110 долларов (приятно на 10% больше!) — у вас есть 1200 долларов.
  • Конец второго дня: Russell 2000 == 100 долларов (снижение ~9,1%) — у вас есть 981,60 долларов.

Индекс Russell 2000 никуда не продвинулся, а вы потеряли деньги!

Это не относится ко всем ETF, которые используют только ETF с кредитным плечом. Вам было бы лучше купить больше прямого обратного ETF (RWM) и держать его в течение более длительного времени, если вы хотите хеджировать.

Это здорово, спасибо! Один вопрос - когда я смотрю на 3 больших (RWM, TWM, TZA), все они выглядят одинаково (только с большими взлетами и падениями в зависимости от того, когда вы увеличиваете 2x или 3x). В каждом случае все 3 акции почти не изменились со своими минимумами в июле (TWM 39 против 40, TZA 30 против 28, RWM 28 против 30). Если бы я инвестировал по 1000 долларов в КАЖДЫЙ из этих трех видов акций в июле и продал их сегодня, я бы ожидал неизменной прибыли (с учетом +/- 3%). Это правда? Вот тут я больше всего беспокоюсь. Происходит ли за это время что-то еще, что не отображается на биржевых диаграммах?
Я не уверен, что именно вы имеете в виду. Взгляните на следующую диаграмму. google.com//… Вы можете видеть, что фонды с кредитным плечом могут показывать лучшие результаты в течение нескольких дней, если на рынках будет несколько плохих дней подряд, но в целом они лучше, особенно во время волатильности (много движений вверх и вниз). ) периоды.
ETF с кредитным плечом могут превзойти назначенное целевое кредитное плечо на трендовом рынке. Волатильность торговли в диапазоне — это убийца производительности.

Не вкладывайте деньги в то, чего не понимаете. ETF не убьют вас, убьет невежество. Ультрадлинные/короткие ETF с кредитным плечом содержат свопы, которые, по сути, являются ставками на ежедневные показатели рынка. Нет никакой гарантии, что они будут работать так, как задумано, и часто это не так. IIRC, в большинстве случаев вам даже не следует держать эти вещи на ночь.

Никаких скрытых комиссий нет, но производный риск может уничтожить часть портфеля. А поскольку основным «активом» в сверхдлинных/коротких ETF являются свопы, вы также подвержены риску контрагента — если инвестиционный банк, с которым фонд заключил сделку, не сможет выполнить свои обязательства, вы можете потерять много денег.

Вам нужно внимательно прочитать проспект. Проспект о стратегии.

Фонд ищет ежедневные результаты инвестиций, до вычета комиссий и расходов, которые соответствуют удвоенной обратной (-2x) ежедневной эффективности индекса. Фонд не стремится достичь своей заявленной инвестиционной цели в течение периода времени, превышающего один день .

Проспект re: риск.

Из-за ежедневной перебалансировки и начисления дохода за каждый день с течением времени доход Фонда за периоды, превышающие один день, будет являться результатом начисления дохода за каждый день за этот период, что, скорее всего, будет отличаться от удвоенного обратного (- 2x) доходности Индекса за тот же период. Фонд потеряет деньги, если показатели Индекса не изменятся с течением времени, и возможно, что Фонд потеряет деньги с течением времени, даже если показатели Индекса уменьшатся в результате ежедневной перебалансировки, волатильности Индекса и эффектов начисления сложных процентов . См. «Основные риски»

Если вы хотите хеджировать свои инвестиции в течение более длительного периода времени, вам следует рассмотреть более традиционные стратегии, такие как опционы. Если у вас нет денег, чтобы опционная стратегия работала, вы, вероятно, не можете позволить себе спекулировать ETF с кредитным плечом.

Меня смущает ежедневная перебалансировка. Если я куплю ETF с кредитным плечом в понедельник по 30 долларов и продам его в пятницу по 27 долларов, я потеряю 10%, верно? Неважно, что произошло между этими двумя временами. Если я куплю ETF с кредитным плечом в июне 2006 года за 30 долларов и продам его в июле 2044 года за 27 долларов, я все равно потеряю только 10%. Правильный? Неважно, ETF это, ETF с кредитным плечом, 2x, 10x, 40x что угодно. Ежедневная перебалансировка делает ETF с кредитным плечом гораздо более волатильным, но цена ETF по-прежнему остается ценой. Вот в чем я хочу убедиться.
Звучит путаница, но на самом деле это не так. Вы правы, цена ETF по-прежнему остается ценой, это просто то, что ETF покупает и продает внутри цены, которая составляет волатильность. duffbeer +1: один комментарий, тем не менее, нет ничего особенно плохого в том, чтобы держать etf с кредитным плечом на ночь, если вы знаете риски. Обратный etf с кредитным плечом будет работать впечатляюще, если индекс несколько дней подряд будет демонстрировать отрицательную доходность, но волатильность — это враг, а мы живем в эпоху волатильности, поэтому в основном я с вами согласен.
duffbeer: на самом деле, перечитывая ваш ответ, я вижу, что вы говорите, что в большинстве случаев вам не следует держать их на ночь, не во всех случаях, поэтому я полностью с вами согласен! еще +1, если бы я мог.
Теперь я понимаю. Я купил его вчера по цене 39,50 долларов и был очень обеспокоен тем, что, несмотря на то, что сегодня на нем было написано 38,50 долларов, происходит что-то более опасное/зловещее (например, какая-то ежедневная плата за сложные проценты или что-то в этом роде). Это было моей главной заботой. Теперь я планирую отказаться от EOD в понедельник, если это ралли продолжится до тех пор (скрестим пальцы). Поскольку другие мои акции сегодня растут, они забирают лишь небольшую часть прибыли, поэтому действуют так, как я и надеялся (хеджирование). Но держать его дольше понедельника, если мы продолжим получать прибыль, — ужасная идея. Хорошо. Я в порядке. Спасибо, парни!!
@Pablitorun Просто имейте в виду, что если вы держите его на ночь, вы рискуете. Фонд всего лишь пытается выполнить свою задачу... смоделировать рынок для торгового дня. Управляющих фондами не волнует, что будет дальше, что сильно отличается от других инвестиций. Если вы закрываете позицию ежедневно, вы ограничиваете свои расходы комиссией и приростом капитала. Если вы держите его дольше одного дня, вы подвергаете всю свою инвестицию неизвестному, не поддающемуся количественной оценке риску.
@duffbeer703 Ты явно знаешь больше меня; Было бы правильно сказать, что вы должны «переоценивать» каждый день. Не обязательно, что вы должны «продать». Я хочу сказать, что если ваша оценка (через гадальные стержни, карты Таро и хрустальные шары) состоит в том, что рынок будет продолжать снижаться, то нет необходимости продавать. Поскольку это «ежедневная» тенденция, вы должны оценивать ее на «ежедневной» основе. Правильный?
@samwise Ты понял. Просто помните... эти фонды приносят вам деньги только в том случае, если базовый индекс движется в соответствующем направлении. Если вы держите ультрадлинную/короткую позицию в течение года, а рынок не движется, вы потеряете много денег. Посмотрите на график SKF (UltraShort Financials) за 2009 год — он пугает. Продолжить с осторожностью!

Фундаментальная проблема с кредитным плечом (на самом деле, любого рода) заключается в том, что усиленные недостатки, скорее всего, более чем компенсируют усиленные эквивалентные преимущества.

Пример без использования большого колебания: 2-кратное кредитное плечо при снижении на 5% (т.е. при снижении на 10%). Падение на 5% требует увеличения на 5,26%, чтобы вернуться на прежний уровень. Однако для возврата кредитного плеча 2x требуется увеличение на 5,55%. Таким образом, цикл для доходности без использования заемных средств -5%, +5,4% приведет к тому, что актив без использования заемных средств вырастет на чистые +0,13%, но двойное кредитное плечо оставит вас на уровне -0,28%. И наоборот, представьте кредитное плечо 0,5x (это легко сделать: 50% распределения денежных средств): после базового кредитного плеча -5% кредитному плечу 0,5x нужно всего +5,13%, чтобы достичь номинала. В основном это аргумент в пользу фондов с низкой волатильностью.

Конечно, если вы можете использовать актив, который не падает, тогда кредитное плечо велико. И для актива с общей положительной совокупной доходностью небольшое кредитное плечо, вероятно, не повредит, просто потому, что, вероятно, будет достаточно преимуществ, чтобы компенсировать недостатки.

Это не на 100% правильно, так как некоторые инструменты с кредитным плечом выбирают ежемесячную перебалансировку, что делает их менее рискованными (но все же рискованными). Если я не ошибаюсь, бывшая нефтяная ETN «DXO» была ежемесячной перебалансировкой, прежде чем ее закрыл «человек».

Ежемесячные автомобили с кредитным плечом по-прежнему будут страдать от проскальзывания, не говоря уже о том, что этого не произойдет. Но вместо того, чтобы ребалансировать 250 раз в год, они делают это 12 раз. В моей книге меньше итераций равно меньшему распаду.

В основном вы будете истекать кровью, просто не так сильно. Я бы торговал чем-то подобным только на пенсионном счете, где мне было бы запрещено торговать опционами.

Похоже, что вы можете получить более высокое кредитное плечо с менее рискованными вариантами торговли, плюс, если вы торговали LEAPS, вы могли выбрать повторную балансировку только один раз в год.

Попытка понять токсичность ETF с кредитным плечом в качестве хеджирования
СпросиСетьПолитика конфиденциальности1y, 0v