Инвестирование в индексный ETF с кредитным плечом для выхода на пенсию. Рискованно?

Имейте в виду, если S&P вырос на 10% в один день и упал на 10% на следующий день, я потерял 1%. Но утройте это, и 1,3 x 0,7 будет 0,91, что на 9% меньше. Этого явления достаточно, чтобы эти ETF типа 3x не рекомендовались в долгосрочной перспективе.

Поскольку вы рассматриваете эту стратегию на свои с трудом заработанные деньги, я с уважением предлагаю это упражнение. Возьмите период Х дней, 10 дней, 100, решать вам. Я бы пошел высоко. Создайте электронную таблицу со столбцом индекса S&P и следующим столбцом с его доходностью за этот день. В следующем столбце утройте его, а затем рассчитайте общий доход за период. Я могу сделать то же самое для статьи, которую я планирую написать, в продолжение моего « ETF'd », в котором основное внимание уделялось обратным ETF.

Мой простой пример должен был проиллюстрировать один простой момент: доходность является кумулятивной. Если S&P может упасть на 1% за 2-дневный период, но ваш тройной ETF упал не на 3%, а на целых 9%, как вы думаете, что вы узнаете из упражнения с электронной таблицей? Убедитесь, что ваш период времени включает неделю, когда индекс S&P перемещался более чем на 50 пунктов каждый день. В течение длительного периода эти нестабильные дни будут происходить с некоторой регулярностью.

@chris спасибо за комментарии, кажется, мой первоначальный ответ был слишком упрощенным, я добавил дополнительные мысли с этим редактированием.

ETF с кредитным плечом так не работают. Они обеспечивают ожидаемое кредитное плечо только в краткосрочной перспективе — может быть, на несколько дней или недель. На более длинных таймфреймах они снижаются и не отслеживают индекс.

Вы можете убедиться сами, сравнив UPRO и S&P 500 на одном графике. Чем больше срок, тем больше разница.

Кстати, одним из решений является покупка индекса S&P 500 без кредитного плеча на регулярной основе (например, ежемесячно). Ищите тот, у которого самые низкие сборы (например, Vanguard).

Другое решение — покупать, когда рынок падает. Поскольку вы не будете использовать деньги в течение 40 лет, эта стратегия (теоретически) обеспечит гораздо большую прибыль.

Я только что сравнил UPRO и SPY с момента первоначальной публикации этого вопроса 19 октября 2011 г. по сегодняшний день (7 сентября 2016 г.). См. диаграмму здесь.

Доходность SPY составила 78,7%, а доходность UPRO — 427,57%. Я просмотрел почти каждый 12-месячный сегмент за эти 5 лет и примерно в 25% случаев SPY превзошел UPRO, а в остальных 75% случаев UPRO превзошел SPY. UPRO был чрезвычайно нестабилен, и я не уверен, что смог бы удержать его в течение всего этого периода времени, но за период ~ 5 лет с момента публикации этого вопроса UPRO выполнил 5x SPY.

Надеюсь, наш друг не прислушался к первым ответам на свой вопрос. Я не уверен, что мы можем рассчитывать на то, что рыночные условия будут такими же, как в последние 5 лет, но если они будут такими, эта стратегия может окупиться.

Раскрытие информации: я не владею акциями UPRO, но сейчас рассматриваю возможность их покупки.

На самом деле это хорошая идея, если вы планируете инвестировать более 25 лет. Если вы посмотрите на исторические данные (гипотетические, с нулевым отслеживанием ошибок), вы увидите, что вы почти всегда делаете НАМНОГО лучше, инвестируя в UPRO, чем в SPY, если у вас есть долгосрочный горизонт. С 1950 года темпы роста в годовом исчислении составляют чуть более 16%. Большинство людей, которые говорят, что это плохая идея, на самом деле не смотрели на то, какой гипотетической отдачей могли бы быть реальные данные SPY. В периоды, когда базовый индексный фонд не меняется, происходит распад, однако этот эффект не так плох, как его обычно преувеличивают. Помимо эффекта затухания, существуют и другие затраты, например, коэффициент расходов обычно составляет 0,95-0,98% для etf с кредитным плечом. Существуют также другие скрытые расходы, возникающие при работе с этими фондами, такие как комиссии и спред между спросом и предложением. что потенциально может иметь больший эффект, чем распад, о котором говорят другие. Степень находится в производительности фонда.

Однако еще одна вещь, о которой следует подумать, заключается в том, что инвестиции будут более волатильными. Таким образом, вы увидите, что стоимость вашего портфеля сильно различается. Например, максимальная просадка (опять же по гипотетическим данным) составила 97,7% для UPRO в начале 2000-х.

В любом случае, я не пытаюсь убедить вас купить UPRO. Тем не менее, вы должны знать, что вы не сошли с ума, если купите его и планируете хранить в долгосрочной перспективе. Вы не гарантированно потеряете деньги в долгосрочной перспективе.

Раскрытие информации : я владею акциями UPRO.

Предположим, вы использовали 3x в 1980-х годах с Nikkei. Как бы вы выглядели прямо сейчас?

Теперь, некоторые избиратели здесь могут быть возмущены тем, что я не пишу длинный ответ, но изображение, которое я показываю, - это именно то, что не так с этими фондами с использованием заемных средств . Они не так уж плохи, если у вас идеальное время, но если бы наше время было идеальным, мы бы все равно не использовали индексные фонды.

Вывод: если сейчас S&P находится на уровне 1600, то через год он все еще будет на уровне 1600, и вы будете сильно падать. ETF с кредитным плечом страдают от распада, поэтому у вас есть два груза, тянущих его вниз, и только один, толкающий его вверх. Кроме того, если вы смотрите на ETF, который использует фьючерсы, вы должны понимать фьючерсы, контанго и бэквордацию. Ты плаваешь с акулами, не забудь.

Если ваша стратегия «купи и держи», вы, несомненно, добьетесь худших результатов по сравнению с 1x в долгосрочной перспективе с 3x etf, потому что обычно кредитное плечо 3x — это слишком большое кредитное плечо. НО, если ваш план состоит в том, чтобы скорректировать кредитное плечо, чтобы достичь целевой волатильности, теперь у вас есть стратегия, которая традиционно превосходит прямую шпионскую покупку и удержание. Допустим, вы решили выделить 3000 на шпионажа. Допустим, вы решили, что хотите, чтобы эта часть вашего портфеля вносила 10% общей волатильности. В отличие от доходности, если вы посмотрите, скажем, на 3-месячный или 6-месячный период, вы увидите, что волатильность в прошлом довольно хорошо предсказывает волатильность в будущем.

Таким образом, стратегия А состоит в том, чтобы купить шпиона стоимостью 3000 и удерживать его. Неплохо. В стратегии B вы должны скорректировать свою экспозицию, чтобы отразить волатильность. Поэтому, если я увижу, что волатильность находится на уровне 10%, я получу 1000 упро и 2000 наличными. Когда волатильность увеличится, я уменьшу свой риск, так что я фактически уменьшу свой риск по сравнению с покупкой и удержанием. Так что, если волатильность упадет до 15%, я еще больше уменьшу свою экспозицию, чтобы сохранить волатильность там, где я хочу, то есть на уровне 1000 * (10/15) или около 666 долларов. Большую часть времени я буду в более чем 1000, но обычно меньше 2000 и почти никогда не попаду в полные 3000.

По сути, это игра с кредитным плечом бедняка. Не так эффективен, как другие инструменты, но, если вам не разрешено кредитное плечо и вы не можете позволить себе фьючерсы, это хороший способ. Разговоры о ребалансировке овернайт предполагают, что ребалансировка всегда будет идти против 3x ETF. Мне кажется, что это может пойти в обе стороны, где иногда ребаланс работает в вашу пользу. Вам определенно НЕ следует покупать и держать 3x ETF, но если вы реализуете эту стратегию «паритета риска», у вас все будет хорошо. Бэк-тест за последние 20 лет дает более точное соотношение в 2-3 раза лучше, чем покупка и удержание SPY. Если бы вы реализовали мою стратегию с Nikei, вы бы потеряли меньше, чем прямой 1x Nikei. Вы должны учитывать не доходность, а доходность с поправкой на риск. Поэтому важно приспособиться к этому риску!

ВЫ НЕ СУМАСШЕДШИЕ. Это ПРАВИЛЬНОЕ решение в долгосрочной перспективе. Будет ли он отслеживать индекс ровно 3 раза? НЕТ! Да, мы все получаем ежедневный ребаланс и годовую комиссию в размере 95 базисных пунктов. Однако, если траектория S&P 500 на протяжении десятилетий восходящая, вы преуспеете, чем если бы вы владели ванильным ETF S&P. Да, без вопросов - мы столкнулись с рецессией, депрессией и т. д.... ваши инвестиции превратятся в крохи, но опять же.... S&P со временем вырастет, и вы восстановитесь. Волатильность будет очень высокой, но это правильно. От пика к циклу вы значительно переиграете, цикл от пика к циклу будет чрезвычайно болезненным… вам нужно просто поддерживать постоянство взносов каждый месяц и засовывать их в ящик стола. В 30 лет.... ежу понятно. Если вы считаете, что рынок не изменится в течение 30 лет, вы будете сожжены, но мы все знаем, что это неправда. Опять же, вы можете не получить среднегодовой темп роста в 33%… но он будет выше, чем на рынке.