Взаимный фонд — это просто портфель акций (или других активов), и, следовательно, фонд работает так же хорошо, как и его активы [за вычетом различных комиссий]. Однако биржевой фонд (ETF) работает, как и акции, на основе сделок. Я предполагаю, что это означает, что если бы все начали продавать ETF одновременно, даже если цены акций для позиций в этом ETF росли, цена ETF резко упала бы. Теоретически, может ли ETF упасть, если его инвестиции идут очень хорошо? Если нет, то что мешает этому произойти?
Вот глупый игрушечный пример. Скажем, ETF в настоящее время владеет одной акцией: акция 1 стоимостью 20 долларов и акция 2 стоимостью 30 долларов. Допустим, ETF состоит из двух акций, каждая из которых стоит 25 долларов.
Что произойдет, если владельцы каждой из этих 25-долларовых акций захотят продать их и при необходимости примут цену в 1 доллар за акцию, независимо от того факта, что активы ETF гораздо более ценны?
И, допустим, кроме того, максимальная сумма, которую покупатель готов заплатить, также составляет 1 доллар.
Что случается?
Разве ETF не похожи на акции?
Не упадет ли цена этого гипотетического ETF до 1 доллара?
Механизм создания/выкупа — это то, как акции ETF создаются или выкупаются по мере необходимости, и, таким образом, здесь могут быть различия в том, какая стоимость активов может быть по сравнению с торговой ценой. Если ETF торгуется вяло, то разница может быть большой, так как больший объем будет там, где механизм может сработать, поскольку обычно требуются блоки, поэтому механизм обычно создает или выкупает лоты по 50 000 акций, я полагаю. По ссылке, где AP=авторизованный участник:
В ETF большую часть операций по покупке и продаже осуществляют AP. Когда AP чувствуют спрос на дополнительные акции ETF — что проявляется, когда цена акций ETF торгуется с премией к его NAV — они выходят на рынок и создают новые акции. Когда AP чувствуют спрос со стороны инвесторов, желающих выкупить — что проявляется, когда цена акций ETF торгуется со скидкой — они обрабатывают погашения.
Итак, предположим, что СЧА ETF составляет 20 долларов за акцию, а торговая цена — 30 долларов за акцию. AP может купить базовые ценные бумаги по цене 20 долларов США за акцию оптом, что соответствует 50 000 акций ETF, и обменять базовые акции на новые акции ETF. Затем AP может развернуться и продать эти новые акции ETF по 30 долларов за акцию и присвоить себе прибыль. Если вы поменяете цены, AP затем возьмет акции ETF и обменяет их на базовые ценные бумаги таким же образом и получит прибыль на разнице.
SEC также отмечает этот же процесс.
Том Хьюз