Недавно я прочитал книгу Грэма « Разумный инвестор » и ищу, в какие индексные ETF или индексные взаимные фонды мне имеет смысл инвестировать. Размышляя над этим, я понял, что, по крайней мере, в моем понимании ETF, некоторые из принципов ценности возможно, потребуется рассмотреть возможность инвестирования на основе инвестиций. Поэтому мне интересно, как определить, торгуется ли ETF по хорошей цене?
Насколько я понимаю, когда я делаю вклад в открытый взаимный фонд, я покупаю по курсу, определяемому текущей стоимостью вложений в фонд, и при необходимости просто создаются дополнительные доли в фонде, поэтому он должен точно отражать базовая стоимость активов.
ETF торгуются как акции и имеют более фиксированное количество акций. Таким образом, я предполагаю, что их цена может отклониться от базовой стоимости индексированных фондовых активов. Четвертый пункт этого ответа о том, почему индексные взаимные фонды могут быть предпочтительнее, чем ETF , похоже, подтверждает мое подозрение. Казалось бы, это делает ETF более рискованными, чем индексные фонды?
Предполагая, что все вышесказанное верно, как мне оценить, недооценен ли ETF или переоценен?
ПРИМЕЧАНИЕ. Я не знаю, нужно ли этот вопрос задавать конкретно для индексных ETF или один и тот же совет подходит для всех ETF.
Вы, кажется, предполагаете, что все ETF должны работать как более традиционные закрытые фонды, где рыночная цена за акцию имеет тенденцию — в зависимости от спроса и предложения — значительно отклоняться от базовой стоимости чистых активов за акцию. Предположение упрощенное.
То, что традиционно называют фондами закрытого типа (CEF), где создание и выкуп паев очень жестко контролируются, существует уже давно, и да, они часто торгуются с премией или дисконтом по отношению к NAV, потому что количество негибкий.
Тем не менее, когда используется ярлык «ETF» (несмотря на то, что CEF также являются как «биржевыми», так и «фондами»), обычно подразумеваются те ценные бумаги, которые не только торгуются на бирже, но и фонды, но также обычно имеют два конкретных характеристики: (а) что они основаны на каком-то опубликованном индексе, и (б) что существует механизм создания или выкупа акций крупными участниками рынка. Эти характеристики способствуют эффективному ценообразованию посредством арбитража.
По сути, когда крупные участники рынка замечают, что цена ETF отличается от стоимости акций, принадлежащих фонду, могут создаваться или массово выкупаться новые единицы ETF . Расхождение быстро сужается, поскольку эти участники покупают или продают единицы ETF, чтобы зафиксировать разницу.
Таким образом, постоянная премия (иногда высокая) или скидка (иногда значительная), которую легко можно наблюдать во вселенной CEF, как правило, не происходят с типичным ETF. Большую часть времени цены на ETF будут очень близки к стоимости их чистых активов. Однако так бывает не всегда, поэтому в любом случае действуйте с осторожностью.
Поставщики CEF и ETF обычно публикуют информацию о своих средствах в Интернете. Вы захотите узнать, какова базовая стоимость чистых активов (СЧА) на акцию, а затем вы сможете определить, торгуется ли рыночная цена с премией или дисконтом по отношению к СЧА.
Предполагая небольшую разницу в цене ETF по сравнению с его NAV, более интересным вопросом, который можно задать о ETF, становится вопрос о том, является ли сама NAV выгодной сделкой или нет. Это означает, что вам нужно больше заботиться о том, какие акции входят в индекс, который отслеживает фонд, и являются ли эти акции выгодными или нет по их текущим ценам.
т.е. ETF - это корзина, поэтому смотрите на каждую вещь в корзине. Конечно, большинство людей покупают ETF, потому что они не хотят проводить такого рода анализ и довольны средней доходностью по рынку. Тем не менее, отраслевые ETF часто используются трейдерами для покупки (или продажи) целых секторов, которые могут быть недооценены (или переоценены).
Вы можете следить за внутридневной NAV ETF, например SPY, просматривая его тикер .IV (внутридневная стоимость), который отслеживает его стоимость.
http://finance.yahoo.com/q?s=spy
http://finance.yahoo.com/q?s=^SPY-IV
В противном случае каждый поставщик ETF будет обновлять свою NAV после работы каждый день на своем собственном веб-сайте.
Джей Би Кинг