Я не уверен, что «временная стоимость» является правильным термином, но если опцион (еще несколько месяцев до истечения срока действия) торгуется на разнице между ценой базовой акции и ценой исполнения, существуют ли какие-либо стратегии, которые можно использовать? преимущество этого факта? Теоретически я думаю, что у опциона должна быть, по крайней мере, некоторая «дополнительная» ценность, основанная на потенциальном росте цены его базовых акций.
Например, рассмотрим акцию, торгующуюся по цене 7,50 доллара, а ее колл-опцион на 4 доллара в январе 2014 года торгуется по 3,50 доллара.
Я понимаю, что «торговля на» — расплывчатый термин, и я не смогу легко купить или продать опцион из-за больших спредов, комиссий и т. д. — но для целей этого вопроса предположим, что я могу купить или продать опцион за 3,50 доллара после комиссий, в то же время я могу купить или продать акции за 7,50 долларов после комиссий.
Опционы могут иметь незначительную временную премию. Для вызовов American 1 премия за время никогда не бывает отрицательной. Если бы у него была отрицательная премия, было бы выгодно исполнить его немедленно.
Глубокий в деньгах колл имеет дельту, равную ровно единице. То есть его ценовые движения полностью отражают ценовые движения базовых акций. Это означает, что продавец опциона может купить акции и полностью хеджировать свою короткую позицию по опциону.
Продавец опциона может быть в состоянии купить с очень небольшой маржей, взять ваши деньги и инвестировать их.
Например, рассмотрим акцию, торгующуюся по цене 7,50 доллара, а ее колл-опцион на 4 доллара в январе 2014 года торгуется по 3,50 доллара.
Для одного опциона, представляющего 100 акций, трейдер может взять ваши 350 долларов и инвестировать их, используя только небольшую часть денег для покупки акций с маржей. Маркет-мейкеры обычно могут занимать деньги по очень низким процентным ставкам.
Если у вас высокие затраты по займам или вы не можете покупать с маржой, то покупка опционов «глубоко в деньгах» может быть хорошей стратегией.
Короче говоря, продавцы опционов зарабатывают деньги на продаже опционов колл, находящихся глубоко в деньгах, даже с почти нулевой временной премией. Так что, в общем, нет никакого способа заработать на их покупке.
1. Американский колл — это колл, который может быть исполнен в любое время до истечения срока его действия включительно.
Это зависит от волатильности базовой акции. Но для «нормальных» уровней волатильности реальная стоимость этого опциона, вероятно, составляет 3,50 доллара!
Грубые оценки стоимости опциона в зависимости от уровня волатильности:
Vol = 50 => 3.50
Vol = 75 => 3.54
Vol = 100 => 3.63
Vol = 150 => 3.94
Vol = 200 => 4.32
Итог: если это не сверхволатильные акции, они торгуются по 3,50 доллара не просто так.
В более общем плане: крайне редко на рынке можно найти явные арбитражные возможности.
Термин для разницы между ценой исполнения опциона ITM и ценой базовой акции называется ВНУТРЕННЕЙ СТОИМОСТЬЮ.
В вашем примере с XYZ по цене 7,50 доллара, если колл-колл за 4 доллара в январе 2014 года торгуется по 3,50 доллара, то его дельта составляет 100. Если вы покупаете этот колл вместо капитала, это называется «стратегией замены акций» и позволяет вам участвовать в росте прибыли доллар за доллар с менее чем половиной риска (7,50 доллара против 3,50 доллара).
Если вы хотите использовать ставку, вы можете купить два колла, а не покупать 200 акций с маржей 50%, избегая маржинального заимствования.
При желании вы можете продать OTM-колл против этого длинного январского колла за 4 доллара, создав диагональный спред. Некоторые называют это «прикрытием для бедняков».
Если бы вы были медвежьими, вы могли бы продать этот кол, а не акцию, хотя это не очень хорошая идея, поскольку без временной премии существует более высокая вероятность того, что вы будете назначены раньше.
вы спрашивали о стратегиях, которые используют опционы «глубоко в деньгах»:
Неверная оценка дивидендов может использовать опционы «глубоко в деньгах», в основном это арбитражная игра на экс-дивидендных датах.
и любой тип спреда можно использовать в опционах «глубоко в деньгах», в зависимости от того, насколько широким вы хотите, чтобы ваш спред был